>> 國都證券-馳宏鋅鍺(600497)冶煉產(chǎn)能大幅提升,業(yè)績有望觸底反彈-120330
| 上傳日期： |
2012/3/30 |
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推薦（上調(diào)） |
作者： |
肖世俊 |
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四季度經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好，全年業(yè)績好于預(yù)期。近日公司公布了2011 年年報，2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.15 億元，同比增長10.30%；實現(xiàn)利潤總額4.76 億元，同比減少23.31%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.59 億元， 同比減少24.12%，實現(xiàn)EPS 0.27 元。由于四季度會澤新廠16 萬噸/年的冶煉項目投產(chǎn)，會澤老廠停產(chǎn)的影響得到彌補(bǔ)，公司四季度營業(yè)收入和凈利潤分別環(huán)比增長89.68%和60.16%，使得公司全年業(yè)績略高于預(yù)期。公司2011 年的利潤分配預(yù)案為每10 股派現(xiàn)1.5 元。 淘汰落后產(chǎn)能，鉛鋅產(chǎn)品產(chǎn)量銳減。為淘汰落后產(chǎn)能，公司會澤老廠6 萬噸/年冶煉產(chǎn)能去年6月份全部停產(chǎn)，而原計劃去年7月初投產(chǎn)的會澤新廠16萬噸/年的冶煉項目進(jìn)度晚于預(yù)期，因而公司全年鉛鋅產(chǎn)品產(chǎn)量僅為25.33萬噸，遠(yuǎn)低于30萬噸的年初計劃，影響公司業(yè)績。另一方面， 產(chǎn)能減少使得公司鋅精礦自給率提升，加之銀價大幅上漲，公司金屬冶煉產(chǎn)品毛利率提升4.34個百分點至30.19%。 冶煉產(chǎn)能快速提升，業(yè)績觸底反彈。會澤新廠10 萬噸/年電鋅、6 萬噸粗鉛的冶煉項目已經(jīng)在去年年末投產(chǎn)，年內(nèi)產(chǎn)能將完全釋放；呼倫貝爾馳宏14 萬噸/年鋅、6 萬噸/年鉛冶煉項目也將于今年投產(chǎn)，年底達(dá)產(chǎn)， 因而至今年年底，公司的總冶煉產(chǎn)能有望達(dá)到70 萬噸（目前僅為26 萬噸），鉛鋅金屬總產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到40 萬噸，冶煉業(yè)務(wù)收入將獲得較大幅度的提升。 資源儲備不斷增加，為公司持續(xù)發(fā)展提供有力保障。公司近日正式受讓金欣礦業(yè)51%的股權(quán)，金欣礦業(yè)岔路口礦是以鉬金屬為主，并伴生鉛、鋅、銀、錸、鎵等多種金屬的超特大型礦山，具有鉬金屬儲量124.54萬噸、銀金屬量2773噸、鋅金屬量25.33萬噸、鉛金屬量10.34萬噸。對該礦區(qū)的收購，將拓寬公司鉬等有色金屬資源儲備，為公司的持續(xù)發(fā)展提供資源保障。另外，公司委托管理3年的榮達(dá)礦業(yè)也將近期注入上市公司。預(yù)計到2015年該公司將實現(xiàn)350萬噸的保有儲量，上市公司權(quán)益資源保有儲量達(dá)179萬噸。根據(jù)公司規(guī)劃，榮達(dá)礦2014年底該礦礦石采選能力有望達(dá)200-250萬噸/年。榮達(dá)鉛鋅礦品位8%左右，目前采選能力4000噸/天，精礦產(chǎn)能接近5萬噸/年，預(yù)計到2014年鉛鋅產(chǎn)能將達(dá)到10-12.5萬噸/年，并將為公司呼倫貝爾馳宏20萬噸冶煉項目提供鉛鋅精礦資源，降低公司未來的資源壓力，并成為公司在內(nèi)蒙古自治區(qū)和東北
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