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 公司于昨晚發(fā)布2011 年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.70 億元，同比增長(zhǎng)6.8%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)11.78 億元，同比下滑19.03%。  主要觀點(diǎn)  
      1. 行業(yè)景氣對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大?？傮w來(lái)看觸控顯示用玻璃和工程玻璃這兩個(gè)行業(yè)景氣度較高，尤其是電容屏帶動(dòng)了公司精細(xì)玻璃事業(yè)部業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)243.93%。而另外平板玻璃和太陽(yáng)能兩大主要業(yè)務(wù)均受到行業(yè)較大不利影響：   1）受去年國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，國(guó)內(nèi)平板玻璃全行業(yè)進(jìn)入了蕭條時(shí)期， 加上上游原物料成本上升，供過(guò)于求導(dǎo)致的虧損逐步擴(kuò)大，公司去年平板玻璃事業(yè)部毛利出現(xiàn)了超過(guò)16.61 個(gè)百分點(diǎn)的下滑。預(yù)計(jì)2012 年保障房興建，行業(yè)供求關(guān)系失衡的局面有望得到部分修正。  2）受太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)歐洲需求不明朗以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)供過(guò)于求的影響，公司太陽(yáng)能事業(yè)部業(yè)績(jī)出現(xiàn)小幅下滑。在美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)"雙反"案輕判之后，歐洲（尤其是德國(guó)）對(duì)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的訂單需求和貿(mào)易保護(hù)主義政策，今年將繼續(xù)構(gòu)成對(duì)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的壓力。  2. 觸控產(chǎn)業(yè)布局微調(diào)，規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。去年ITO 導(dǎo)電玻璃、電容式觸摸屏對(duì)公司精細(xì)玻璃事業(yè)部的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了重要作用。今年觸控產(chǎn)業(yè)面臨中低端放量的機(jī)遇，同時(shí)也將承受Sensor 供過(guò)于求的壓力，我們認(rèn)為公司如下的調(diào)整可能對(duì)于觸控業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)起到積極作用：   1）公司暫停了與吳江投資的平板顯示產(chǎn)業(yè)基地一期觸摸屏擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目原計(jì)劃投資5.38 億建設(shè)"年產(chǎn)ITO 玻璃480 萬(wàn)片、ITO 柔性膜72 萬(wàn)平米、電容式觸摸屏傳感器玻璃84 萬(wàn)片的生產(chǎn)能力"。在現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)觸控前段工藝過(guò)剩的情況下，公司暫停該項(xiàng)目是明智的。未來(lái)是否擴(kuò)產(chǎn)貼合模組，以提升直接供貨品牌終端的能力，值得關(guān)注  2）向觸控上游蓋板玻璃基板領(lǐng)域突破。玻璃基板在顯示產(chǎn)業(yè)微笑曲線中位居高端，蓋板玻璃用鋁酸鹽強(qiáng)化玻璃基板更是其中毛利水平較高的產(chǎn)品，目前市場(chǎng)主流的是康寧的Gorilla 系列、旭硝子的Dragon Trail 系列產(chǎn)品。公司該項(xiàng)目已于去年11 月份點(diǎn)火，預(yù)計(jì)上半年能夠?qū)崿F(xiàn)0.5-0.7mm 的產(chǎn)品，以滿足觸控蓋板用玻璃基板的需求。公司是國(guó)內(nèi)四家涉足玻璃基板的上市公司中最為謹(jǐn)慎的，該項(xiàng)目投資僅3.48 億元，如果能順利量產(chǎn)0.3-0.5mm 的玻璃基板，將為公司帶來(lái)一個(gè)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。