>> 招商證券-南方航空(600029)四季度加速下滑,航線結(jié)構(gòu)為今年護(hù)駕-120404
| 上傳日期： |
2012/4/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
羅嫣嫣 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司公布了2011 年年度業(yè)績。2011 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入927.1 億元，歸屬母公司凈利潤50.8 億元，合每股收益0.52 元。公司擬每10 股派2 元現(xiàn)金紅利（稅前）。公司同時召開了2011 年度業(yè)績發(fā)布會，就公司去年的經(jīng)營情況進(jìn)行分析，對今年的經(jīng)營進(jìn)行了展望。
評論：
1、凈利潤下滑12.6%，股本攤薄后每股收益下降25.7%，低于預(yù)期。
航空主業(yè)毛利率較大幅度下滑（-2.6pct）是業(yè)績下滑的主因。2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為927.1（+19.2%）和769.5（+23.0%）億元，毛利157.5 億元（+3.5%），毛利率17.0%（-2.6pct）。實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為50.8億元（-12.6%），合每股收益0.52 元（-25.7%）。
匯兌和投資收益等方面整體與去年持平。匯兌凈收益26.65 億元，而去年同期為17.25 億元（+54.5%），但去年有出售MTU 帶來10.78 億元投資收益。因此，此兩項加和后基本與去年持平。
淡季油價高企，四季度單季虧損0.08 元，下滑幅度超出預(yù)期是業(yè)績低于預(yù)期的主因。
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