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投資要點(diǎn)
    業(yè)績概要：今日華菱鋼鐵公布 2011 年年報(bào)，當(dāng)年公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入738.2 億元，同比增長22%；利潤總額0.84 億元，同比減虧26.2 億元，歸屬上市公司股東凈利潤0.70 億元，同比減虧27.1 億元，折合EPS 0.0237 元。2011 年四個(gè)季度 EPS 分別為 -0.07 元、-0.01 元、0.02 元和0.08 元。公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤為-12.3 億元。
    經(jīng)營分析：2011 年公司共生產(chǎn)生鐵1479 萬噸、粗鋼1543 萬噸、鋼材1469 萬噸，同比分別增長4.7%、3.9%、8.4%。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)4782 元/噸，噸鋼成本4618 元/噸，噸鋼毛利164 元，同比分別上升704 元/噸、599 元/噸和105 元/噸。11 年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，一方面子公司通過整頓經(jīng)營管理秩序、嚴(yán)控生產(chǎn)成本，在行業(yè)低迷環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了盈利能力的明顯提升，其棒材、熱軋、冷軋產(chǎn)品毛利率分別上升3.4%、6.2%、1.5%；另一方面11 年公司及其下屬企業(yè)因技術(shù)開發(fā)、環(huán)保等原因共計(jì)獲得政府補(bǔ)助11.65 億元。在上述兩大因素下，子公司漣鋼大幅減虧26 億元，漣鋼薄板公司減虧6.5 億元，衡陽鋼管公司減虧0.65 億元，全年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；
    財(cái)務(wù)分析：公司11 年毛利率3.4%，同比上升2.0%；期間費(fèi)用率4.9%，同比下降0.48%；凈利潤率0.1%，同比上升4.6%；ROE0.53%，同比上升19.63%；單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
    11 年Q1-Q4 毛利率：4.6%、4.6%、5.0%、-0.7%；
    11 年Q1-Q4 期間費(fèi)用率：5.1%、4.5%、4.9%、5.4%；11 年Q1-Q4 所得稅費(fèi)用率：-1.8%、136%、37.8%、-7.7%。