久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司為核心的精密結(jié)構(gòu)件制造商，手機(jī)機(jī)殼營(yíng)收占比近80%，主要客戶包括三星、華為和中興等移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域核心客戶。公司伴隨大客戶擴(kuò)產(chǎn)，提升快速響應(yīng)能力。除與三星建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系外，分別為華為、中興專門配套擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)成為2家公司的核心供應(yīng)商。
    伴隨大客戶擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)12年公司產(chǎn)能有望增長(zhǎng)36%至1.5億套/年，隨著人員培訓(xùn)、打樣試生產(chǎn)等產(chǎn)能爬坡因素完成，將進(jìn)入快速放量期。
    手機(jī)機(jī)殼行業(yè)需求確定性較高，公司核心客戶增速較快。預(yù)計(jì)12年全球智能手機(jī)將出貨6.3億部，同比增長(zhǎng)33.4%；競(jìng)爭(zhēng)格局將呈現(xiàn)M型發(fā)展路線。高端以蘋果、三星等；中低端以華為、中興等為代表。
    毛利率有望逐步回升：隨著前期擴(kuò)產(chǎn)的逐步完成、收入規(guī)模擴(kuò)大，單位制造費(fèi)用將趨于穩(wěn)定；管理費(fèi)用率將高位下滑：雖然研發(fā)相關(guān)支出占比仍將保持較高水平，但前期開辦費(fèi)隨擴(kuò)產(chǎn)的完成將大幅下降。
    公司通過材料業(yè)務(wù)的發(fā)展取得機(jī)殼競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)。擁有行業(yè)領(lǐng)先的模具設(shè)計(jì)制造、注塑成型、表面處理等核心技術(shù)，在金屬內(nèi)嵌注塑工藝受益中低端手機(jī)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，開發(fā)碳纖維等多種材質(zhì)產(chǎn)品。
    新看點(diǎn)：玻璃防護(hù)屏項(xiàng)目將逐步投產(chǎn)，未來有望切入與塑膠結(jié)合密切的天線等領(lǐng)域，將豐富公司產(chǎn)品線、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利水平。
    我們預(yù)期公司11-13年銷售收入分別為13.41億、19.46億、27.77億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.64億、1.19億、1.93億；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.32元、0.60元、0.96元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能大幅擴(kuò)充后，產(chǎn)能利用率能否回升將影響收入及盈利能力。