>> 中銀國際-鋼研高納(300034)2012年報點評-120412
| 上傳日期： |
2012/4/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
樂宇坤 |
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1 季度凈利潤同比增長42.9%
鋼研高納(300034.SZ/人民幣14.66, 持有)公告2012 年1 季度實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1,959 萬元，同比上升42.9%，實現(xiàn)每股收益0.09 元。此前公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報顯示1 季度公司凈利預(yù)增31%-45%。公司1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.11 億，同比增長52.3%，這主要是由于銷售規(guī)模的擴大。此外公司1 季度財務(wù)費用為-867 萬，這主要是由于利息收入的增長。
1 季度鑄造高溫合金收入增幅較大
分品種來看，公司1-3月鑄造高溫合金產(chǎn)品的合同額和營業(yè)收入均有較大增長，而且公司目前完成了國內(nèi)某型號無人機關(guān)鍵部件的研制工作，具有強大的技術(shù)優(yōu)勢和市場增長潛力；1-3 月公司變形高溫合和新型高溫合金產(chǎn)品合同額穩(wěn)定，由于2011 年變形高溫合金簽訂合同額數(shù)額較大，而多數(shù)合同目前正處于執(zhí)行期。
募投和超募項目穩(wěn)步推進
1 季度公司募投和超募項目穩(wěn)步推進，其中“航空航天用粉末及變形金屬材料及制品項目”生產(chǎn)廠房已經(jīng)完成廠房主體施工；“航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目”目前已經(jīng)完成部分關(guān)鍵設(shè)備的采購，正在進行設(shè)備調(diào)試工作；“鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項目”目前已取得項目規(guī)劃意見書以及建設(shè)項目用地預(yù)審，正在申請建設(shè)項目方案審定意見復(fù)函；“真空水平連鑄高溫合金母合金項目”已經(jīng)完成建設(shè)用地購置工作，正在申請建設(shè)用地規(guī)劃許可證。
控股子公司力爭于10 月投產(chǎn)
公司控股子公司“天津鋼研廣亨特種裝備股份有限公司”已于3 月26 日完成工商注冊，目前正進行設(shè)備購置、安裝、調(diào)試、人員招聘、組織架構(gòu)建立、許可證申請等工作，力爭于2012 年10 月投產(chǎn)。公司此前公告投資設(shè)立子公司致力于高端特材閥門及特材閥門毛坯產(chǎn)品的生產(chǎn)，項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入3.2 億元，凈利潤5,332 萬元，按38%的持股比例計算，達產(chǎn)后可實現(xiàn)投資收益2,000 萬左右。
維持盈利預(yù)測和目標價
公司憑借技術(shù)優(yōu)勢和人才儲備著力將自身打造成高端高溫合金材料的領(lǐng)軍企業(yè)。隨著下游航空航天、艦船、電氣能源和冶金、汽車等行業(yè)的發(fā)展，高溫合金材料的需求將有廣闊的發(fā)展空間。我們估計隨著12 年底募投項目產(chǎn)品投產(chǎn)，以及控股子公司高端特材閥門項目投產(chǎn)，公司盈利水平將得到進一步的提高。我們維持原有的盈利預(yù)測，基于43 倍的2012 年市盈率估值，我們維持公司16.80 元的目標價，并維持持有評級。
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