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    投資要點(diǎn)：  
    有壓力才有動(dòng)力   在2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)中，公司披露由于首發(fā)募集資金投資項(xiàng)目"稀有難熔金屬板帶材生產(chǎn)線"投產(chǎn)后，固定費(fèi)用大幅度增加，但產(chǎn)能釋放有限，導(dǎo)致公司2011年度預(yù)計(jì)虧損2232萬(wàn)元。同時(shí)，公司2012年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告虧損1400萬(wàn)元-1800萬(wàn)元。假如公司2012全年繼續(xù)虧損，公司將由于連續(xù)2年虧損而被戴帽ST做特別處理，為了避免戴帽ST，我們認(rèn)為，2012年公司管理層將更有動(dòng)力通過(guò)種種途徑全力以赴實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，比如：積極開(kāi)拓市場(chǎng)，加大研發(fā)投入力量，努力降低成本，加快板帶材產(chǎn)能的釋放等等。  核電重啟 核級(jí)銀合金棒將成增長(zhǎng)亮點(diǎn)  公司核電用銀-銦-鎘控制棒材料于2010年通過(guò)中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司組織的技術(shù)鑒定、產(chǎn)品鑒定和合格供應(yīng)商評(píng)定，是國(guó)內(nèi)唯一一家合格核電用銀合金控制棒生產(chǎn)單位；  公司產(chǎn)品已經(jīng)完全具備進(jìn)口替代的實(shí)力，與國(guó)外進(jìn)口控制棒相比，品質(zhì)性能相同，但價(jià)格低10%-15%，具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)家不斷推動(dòng)核電關(guān)鍵部件國(guó)產(chǎn)化，公司銀合金棒有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)；  目前每年有2-3臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)的核電裝置使用公司生產(chǎn)的銀合金控制棒，據(jù)統(tǒng)計(jì)一臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)的核反應(yīng)堆，需要使用1000根左右的銀合金控制棒，而每根售價(jià)為1萬(wàn)元以上，即一臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)核反應(yīng)堆所需銀-銦-鎘控制棒的市場(chǎng)容量為1000多萬(wàn)元，一根控制棒的使用壽命大概為10-15年；  根據(jù)國(guó)家核電發(fā)展計(jì)劃，到2020年中國(guó)將核電裝機(jī)容量從2009年的906.8萬(wàn)千瓦大幅上升到8600萬(wàn)千瓦，漲幅為8.5倍，未來(lái)8年核電復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)25.3%，年均新增核電裝機(jī)容量約為770萬(wàn)千瓦，因此國(guó)內(nèi)銀銦鎘控制棒每年新增的市場(chǎng)容量大于7700萬(wàn)元/年，核電市場(chǎng)的重新開(kāi)閘及快速發(fā)展將為公司銀銦鎘控制棒提供了廣闊的市場(chǎng)空間；  公司銀銦鎘合金控制棒的產(chǎn)能為0.5-1萬(wàn)根/年，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)2012-2014年能給公司貢獻(xiàn)銷售收入5000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元和1億元，貢獻(xiàn)EPS分別為：0.03元、0.05元和0.07元。  盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：維持"增持"   我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年將分別實(shí)現(xiàn)EPS-0.12元、0.06元和0.20元，考慮公司2012年有壓力和動(dòng)力去改善業(yè)績(jī)，同時(shí)公司將受益于核電市場(chǎng)的重新開(kāi)閘，我們維持公司"增持"投資評(píng)級(jí)。