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報(bào)告摘要：
    2011 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.72%。2011 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.38 億元，同比增長(zhǎng)31.80%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.42 億元，同比增長(zhǎng)27.65%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.08 億元，同比增長(zhǎng)31.72%，實(shí)現(xiàn)EPS 為0.44 元。
    同時(shí)公司擬以2011 年末總股本為基數(shù)，向股東按每10 股派發(fā)股利2元（含稅）。
    銀丹心腦通與金感膠囊增速迅猛，市場(chǎng)占有率有較大增幅。預(yù)計(jì)銀丹心腦通全年銷售3億元左右，增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)高達(dá)70%。隨著公司覆蓋醫(yī)院數(shù)量的不斷增加、產(chǎn)品影響力的擴(kuò)大和產(chǎn)能瓶頸的解除，預(yù)計(jì)未來兩年將依舊保持50%的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。依托公司在之前VC銀翹片產(chǎn)品積累的OTC感冒咳嗽藥品上的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，金感膠囊全年銷售預(yù)計(jì)過億元，而產(chǎn)品的毛利率也基本保持穩(wěn)定。
    太子參銷售收入略低于預(yù)期，全年7690萬(wàn)元。太子參今年價(jià)格穩(wěn)中有降，同時(shí)受到干旱和病蟲的影響導(dǎo)致畝產(chǎn)僅65kg，低于正常水平80kg/畝。由于今年氣候特殊，預(yù)計(jì)未來太子參的價(jià)格將不會(huì)繼續(xù)下降。太子參的銷售增長(zhǎng)使得公司中藥材業(yè)務(wù)毛利率增長(zhǎng)32.81%至51.74%。公司計(jì)劃今年還將種植不超過1萬(wàn)畝的太子參，同時(shí)進(jìn)行虎耳草、山銀花等藥材的種植，在公司創(chuàng)造新的盈利點(diǎn)的同時(shí)，也為公司的中藥材提供了可靠?jī)?chǔ)備，未來可以規(guī)避中藥材價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
    收購(gòu)5家公司以及一家保健食品產(chǎn)品所有權(quán)，產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富。收購(gòu)的公司有8個(gè)苗藥品種，進(jìn)一步鞏固公司苗藥龍頭地位。而由于公司強(qiáng)大的OTC感冒品種的銷售能力，小兒氨酚烷胺顆粒將有可能會(huì)成為下一個(gè)過億元產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)2012~2014年EPS 為0.59元、0.75、0.97元，同比增長(zhǎng)32%，28%，和29%。對(duì)應(yīng)PE25X、19X、15X。公司估值經(jīng)過調(diào)整已具有優(yōu)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。