>> 宏源證券-中國化學(xué)(601117)一季報點評：受益投資景氣,業(yè)績超出預(yù)期-120419
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2012/4/20 |
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作者： |
周蓉姿 |
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經(jīng)營數(shù)據(jù)：
公司2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入435.4億元，同比增長27.85%；實現(xiàn)利潤總額30.98億元，同比增長40.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為23.76億元，同比增長41.31%；對應(yīng)每股收益0.48元。2012年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入94.7億元，同增32.8%；實現(xiàn)凈利潤4.18億元，同增26.9%，對應(yīng)每股收益0.08元。
業(yè)績靚麗出眾，達(dá)到11年市場一致預(yù)期峰值。公司營收規(guī)模及盈利能力大幅提升的主要驅(qū)動因素：（1）效益較好的總承包項目占比逐年增大，幾乎占工程公司業(yè)務(wù)的 90%；（2）大額訂單的合同項目增多；（3）財務(wù)費用大幅縮減貢獻(xiàn)凈利潤；（4）經(jīng)營結(jié)構(gòu)日趨合理，內(nèi)部同業(yè)競爭減弱；（5）在立足傳統(tǒng)工程領(lǐng)域的同時，借力募集資金順利拓展新業(yè)務(wù)。
新簽訂單突破千億大關(guān)，項目儲備豐厚。2011 年，公司新簽合同總額1022.6 億元，同比增長99.2%，其中境內(nèi)、境外新簽合同金額額分別為864.4億元和158.2億元，占新簽總額的84.5%和 15.5%，共有903.5億元合同結(jié)轉(zhuǎn)至2012年執(zhí)行。合同所涉及行業(yè)的占比為：化工40%；煤化工33%；電力8%；建筑6%；石化5%；環(huán)保1%；其他7%。新簽快速增長主要系公司憑借雄厚的技術(shù)優(yōu)勢，占據(jù)國內(nèi)絕大多數(shù)工程設(shè)計和施工承包的市場份額。
財務(wù)指標(biāo)穩(wěn)定健康。報告期內(nèi)，公司毛利率微幅下降 0.16%，為14.29%；銷售、管理費用率分別為 0.45%和5.4%，后者微增 0.09%，財務(wù)費用則大幅下降293.75%，主要系公司貸款減少、旗下成達(dá)子公司的理財項目和遠(yuǎn)期外匯項目利息收入增加抵充匯兌損失所貢獻(xiàn)。應(yīng)收賬款遠(yuǎn)小于預(yù)收賬款增速，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同增 42.2%。
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