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事件：
    晉西車軸今日公布2011年一季報(bào)：一季度公司合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.88億元，同比增36.76％，明顯高于預(yù)期；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)558萬元，同比降71.65%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為550萬元，同比降65.32%，EPS為0.02元。母公司營(yíng)業(yè)收入3.58億元，同比增144％；母公司凈利潤(rùn)為820萬元，同比增239%。三個(gè)并表子公司營(yíng)業(yè)收入2.30億元，同比降18.71%，并表子公司分拆出的凈利潤(rùn)為-250萬元，比2011年1季度的1399萬元下降劇烈。
點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)來源的三駕馬車盈利情況變換劇烈，計(jì)提資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外收支變化巨大。2011年晉西鐵路車輛公司是股份公司收入的一半和利潤(rùn)的全部來源，但在2012年1季度由于貨車招標(biāo)節(jié)奏和新車型適應(yīng)期導(dǎo)致12年前3個(gè)月盈利能力大幅下降，我們估計(jì)該全資子公司1季度凈利潤(rùn)可能僅為800-900萬元；包頭北方鐵路子公司繼續(xù)拖累股份公司業(yè)績(jī)，并表子公司共計(jì)提了971萬元資產(chǎn)減值損失，我們分析應(yīng)為包頭子公司為主，且據(jù)下游貨車公司反映，12年1季度包頭公司車軸生產(chǎn)滯緩未能正常供貨，直至4月初方才恢復(fù)，我們估計(jì)包頭公司1季度應(yīng)虧損1000萬元以上；太原晉西車軸總部收入和利潤(rùn)表現(xiàn)大幅上升，營(yíng)業(yè)收入3.58億元，同比增144％；歸母凈利潤(rùn)為820萬元，同比增239%，符合我們之前對(duì)于車軸漲價(jià)可增厚公司業(yè)績(jī)的判斷。