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    一、 事件概述
    公司發(fā)布2011年年報(bào)及2012年1季報(bào)，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.65億元，同比增長(zhǎng)36.49%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.05億元，同比增長(zhǎng)26.74%，每股收益為1.55元。2011年的利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金股利8.5元（含稅），每10股轉(zhuǎn)增5股。
    2012年1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.61億元，同比增長(zhǎng)22%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)5.56億元，同比增長(zhǎng)35.49%，基本每股收益0.504元。
    二、 分析與判斷
    2011年公司銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，噸煤凈利有所提升2011年公司商品煤銷(xiāo)量為988萬(wàn)噸，同比2010年增加235萬(wàn)噸，大幅增長(zhǎng)31%，其中精煤產(chǎn)量394萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%，混煤產(chǎn)量475萬(wàn)噸，同比增加20%。公司去年綜合煤價(jià)由2010年的717元/噸增長(zhǎng)至769元/噸，漲幅為7.3%，噸煤成本由2010年的396元增長(zhǎng)值428元/噸，漲幅為8%，受益于價(jià)格上漲公司噸煤凈利由2010年的120元左右提升至133元左右。
    未來(lái)公司內(nèi)生性成長(zhǎng)與外延擴(kuò)張俱佳，煤種優(yōu)勢(shì)明顯
    公司目前產(chǎn)能1230萬(wàn)噸，未來(lái)一方面在產(chǎn)六礦經(jīng)過(guò)技改之后將于2013年提高到1500萬(wàn)噸左右；另一方面公司在建礦井松河礦今年投產(chǎn)、馬依西和法耳二期分別將于2013年和2014年投產(chǎn)，三礦建成增加產(chǎn)能900-1000萬(wàn)噸。集團(tuán)響水礦已經(jīng)達(dá)到400萬(wàn)噸的一期規(guī)模，注入上市公司預(yù)期強(qiáng)。此外，集團(tuán)計(jì)劃在貴州及云南畢節(jié)整合煤炭資源，預(yù)計(jì)兩地將為集團(tuán)增加千萬(wàn)噸級(jí)的煤炭產(chǎn)能。綜合技改、新建以及注入情況，上市公司規(guī)劃在"十二五"后期產(chǎn)能將增加至3500萬(wàn)噸以上。
    公司是西南地區(qū)最大的煉焦煤企業(yè)，是云貴、兩廣等地區(qū)冶煉企業(yè)所用焦煤的主產(chǎn)地，主要產(chǎn)品為1/3焦煤，噸煤凈利高，十二五期間，我國(guó)也將出臺(tái)稀缺煤種的保護(hù)性開(kāi)采政策，公司煤種優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.94元、2.42元和2.69元，對(duì)應(yīng)2012~2014年P(guān)E分別為16倍、13倍、11倍，鑒于公司未來(lái)的高成長(zhǎng)及煤種優(yōu)勢(shì)，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游鋼鐵行業(yè)盈利惡化的風(fēng)險(xiǎn)。