>> 民生證券-榮信股份(002123)季報點評：短期業(yè)績下滑,長期業(yè)績增長無慮-120423
| 上傳日期： |
2012/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳龍 |
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此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
榮信股份公布2012年一季報：2012年1-3月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.14億元，同比下降25.41%；實現(xiàn)利潤總額3,512萬元，同比下滑56.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4,017萬元，同比下降37.48%；EPS：0.08元；
公司預計2012年1-6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增減變動幅度為：-20%-10%。
二、 分析與判斷
業(yè)績下滑源于信力筑正收入延期確認及期間費用大幅增加，未來將得到改善報告期內(nèi)公司業(yè)績同比下滑，主要原因是：1）公司子公司信力筑正執(zhí)行合同尚未交付，收入延期確認；2）期間費用大幅增加：期間費用率大幅增加13.99個百分點，達到39.53%，其中管理費用率增加2.63個百分點，銷售費用率增加9.17個百分點，財務費用率增加2.19個百分點，管理費用增加主要是由于研發(fā)投入及人工成本增加所致，銷售費用的增加則主要是由于公司加大新產(chǎn)品市場開拓力度以及鞏固原有市場，財務費用的增加是由于銀行借款和短期融資券利息增加所致。
我們認為單個季度的期間費用率上升參考意義不大，公司從2011年開始實施阿米巴管理，長期來看有利于公司成本與費用的控制，未來公司期間費用率將會逐步下降；信力筑正訂單延期主要是受下游客戶資金緊張的影響，隨著國內(nèi)資金流動性增加，將有利于緩解公司下游客戶資金壓力，也將有利于信力筑正訂單收入確認。
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