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投資要點(diǎn) 
    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 13.0 億元，同比增長(zhǎng) 14.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1.33 億元，同比下降 8.2%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn) 1.24億元，同比增長(zhǎng) 2.0%；實(shí)現(xiàn)每股收益 0.60元，略低于我們的預(yù)期。年度分紅方案為每 10股派發(fā)現(xiàn)金 2.5元，現(xiàn)金分紅占當(dāng)年凈利潤(rùn)的比重為 42.0%。  
    募投項(xiàng)目尚未產(chǎn)生效益是公司盈利低于預(yù)期的主要原因。公司于 2011 年 1月上市，上市前擁有鋁擠壓材產(chǎn)能 4.2萬(wàn)噸/年，募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能 5.7萬(wàn)噸/年；2011 年年底募投項(xiàng)目部分投產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能達(dá)到了5.85 萬(wàn)噸/年；但是由于新投產(chǎn)的生產(chǎn)線仍處于調(diào)試階段，設(shè)備調(diào)試費(fèi)用較高，導(dǎo)致新投產(chǎn)的募投產(chǎn)能出現(xiàn)虧損，進(jìn)而影響了全年的利潤(rùn)。  
    公司產(chǎn)品分為鋁管材、鋁型材、鋁棒材等三大系列，2011 年總產(chǎn)量 5.25 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率高達(dá) 90%；全年管材、型材、棒材的收入占比分別為 54%、34%和 12%，毛利占比分別為 78%、18%和 4%，管材毛利率仍明顯高于型材和棒材。  
    公司超募上市后，本著延伸產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展目標(biāo)，先后收購(gòu)了博賽安信達(dá)鋁業(yè)公司和新設(shè)立了蘇州智華汽車(chē)電子有限公司。截止 2011 年年底，公司仍有 9.8億元的超募資金尚未找到合適的投資渠道，資產(chǎn)負(fù)債率仍維持在 6.6%的低水平；因此如何充分的發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展仍舊是公司是未來(lái)的最大看點(diǎn)。