>> 華泰聯(lián)合-海螺水泥(600585)公司2012年1季報點(diǎn)評-120424
| 上傳日期： |
2012/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
周煥 |
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公司第一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入88.59 億元，同比減少4.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤12.62 億元，同比減少-44.08%，EPS 0.24 元，符合預(yù)期。
我們測算，公司1 季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)水泥和熟料銷量近3300 余萬噸，同比增長約11.86%；受房地產(chǎn)開工萎縮及基建增速下行的影響，截至目前需求仍偏弱，全年我們估算公司可實(shí)現(xiàn)銷量約1.75 億噸，同比增長10.76%。
1季度水泥及熟料出廠均價我們估算約270 元/噸，同比下降約45 元/噸，環(huán)比下滑約25 元/噸；由于今年春節(jié)停窯檢修時常大幅超過往年同期，設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)率降低同時提升了成本，噸毛利我們測算約71 元，同比及環(huán)比分別下降約54 元、25 元。稅后噸凈利我們測算約為39 元，同比及環(huán)比分別下降約37 元、15 元，噸凈利基本回到2010 年上半年水平。期間費(fèi)用率攀升2.57 個百分點(diǎn)至11.53，主要因報告期內(nèi)計(jì)提95 億元公司債券的利息。
營業(yè)外收入大幅增長系收到政府補(bǔ)助2.52 億元所致。
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