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    年報增收符合預期。2012年4月22日，公司披露了2011年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入74.65億元，同比增長36.5%；毛利率為44.7%，和2010年的44.5%基本持平；歸屬于母公司所有者的凈利潤為17.19億元，同比增加27.8%。
    實現(xiàn)基本每股收益1.55元，同比增長27%，基本符合我們的預期。
    銷量增加是增收的主要原因。2011年公司原煤、精煤和混煤的產(chǎn)量分別為1230萬噸、398萬噸和475萬噸，同比分別增加7.9%、13.8和35.8%；商品煤銷量為988萬噸，同比增加31.2%，我們認為增量主要來自于松河煤業(yè)（2011年9月開始試生產(chǎn)）和首黔資源開發(fā)公司旗下部分煤礦，從產(chǎn)量和銷量上分析，我們認為公司2011年的煤炭洗出率有所提高。
    煤炭價格調(diào)節(jié)基金上調(diào)影響EPS約0.18元。公司年報凈利潤增幅小于營收增幅的主要原因是2011年貴州省煤炭價格調(diào)節(jié)基金的征收標準從從量計征改為從價計征，導致公司營業(yè)稅金及附加大幅增加，從1.59億元增加至4.2億元，增幅為264%，影響EPS約0.18元。
    季報毛利有所提高。2012年4月22日，公司披露了2012年一季報。公司2012年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，同比增加22%；毛利率為47.7%，比去年同期的42.2%增加了5.5個百分點；實現(xiàn)凈利潤5.56億元，同比增加35.6%；實現(xiàn)EPS0.5元，同比增加35.5%，我們推測毛利率的增加的主要原因是部分技改中的煤礦投產(chǎn)所致。
    公司未來的看點主要有兩個：
    一．公司區(qū)位優(yōu)勢明顯。我國南方諸產(chǎn)煤省中，只有云貴基地具備煤炭生產(chǎn)基地的條件，公司所處的盤江礦區(qū)是云貴基地發(fā)展的重點，其周邊省市能源緊缺，需求旺盛，公司作為貴州省唯一煤炭上市公司，區(qū)位優(yōu)勢明顯。
    二．內(nèi)生增長明確。公司本部的火鋪礦、老屋基礦、山腳樹礦、月亮田礦、土城礦和金佳礦目前正在進行技改，規(guī)劃2013 年產(chǎn)能將從原有的1100 萬噸增加至1500 萬噸；公司旗下的松河煤業(yè)（控股35%）于2011年9 月開始試生產(chǎn)并已開始貢獻產(chǎn)能，預計產(chǎn)量將達到300 萬噸；在建的馬伊煤業(yè)（控股67%）和恒普煤業(yè)（控股90%）規(guī)劃將于2013 年投產(chǎn)，產(chǎn)能分別為840 萬噸和300 萬噸；籌建中的首黔資源開發(fā)公司（控股25%）則規(guī)劃于“十二五”末投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能約250 萬噸。預計公司2013 年底的權益總產(chǎn)能將達到1000 萬噸以上。