>> 東海證券-蘭花科創(chuàng)(600123)煤價長期看好,產(chǎn)量增長可觀：2011年報及2012年一季報簡評-120419
| 上傳日期： |
2012/4/25 |
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來源： |
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增持（首次） |
作者： |
鮑慶 |
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營收大幅增長,實現(xiàn)EPS2.91元。2012年4月18日，公司披露了2011年年報，公司年實現(xiàn)營業(yè)收入76.08億元，同比增長30.9%；毛利率為46.4%，比2010年的44.6%小幅提高了1.8個百分點；實現(xiàn)利潤總額21.12億元，同比增加23.2%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為16.63億元，同比增加26.5%；基本每股收益為2.91元，同比增加26.5%。公司擬每10股送5股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)金股利6元。
營業(yè)收入增長的主要原因是煤炭和化肥的價格增長。公司位于山西省沁水煤田，是山西省首家煤炭上市公司，公司主營業(yè)務(wù)是煤炭和化肥。
公司2011年煤炭業(yè)務(wù)和化肥業(yè)務(wù)收入分別為44.15元和49.1億元，同比分別增加22%和52.4%，這兩項業(yè)務(wù)在公司2011年營收占比分別為43.9%和48.8%（不計內(nèi)部抵消）。
2011年公司利潤增幅小于營收增幅的原因主要有兩個：（1）2011年管理費用同比大幅增加（從2010年的3.8億元增加到2011年的6.07億元，增幅為60%），增加的主要原因是職工薪資的大幅增加；（2）公司參股36%的子公司亞美大寧能源有限公司（主要經(jīng)營大寧煤礦）因為股權(quán)糾紛在2011年1月至8月處于停產(chǎn)狀態(tài)，使得公司的投資收益大幅減少（從2010年的3.64億元減少到2011年的0.53億元，減少了85.4%）。
一季度凈利潤增速較高。2012年4月18日，公司披露了2012年一季報，公司12Q1實現(xiàn)營業(yè)收入21.34億元，同比增加22.4%；實現(xiàn)利潤總額為6.33億元，同比增加33.5%；歸屬于母公司所有者凈利潤5.13億元，同比增加51.7%；基本每股收益為0.90元，同比增加52%。
公司2012 年一季度營業(yè)收入同比增加的主要原因是煤炭和化肥價格經(jīng)過去年的上漲，年初至今仍保持在高位。凈利潤水平增幅大于營收增幅的主要原因是公司子公司亞美大寧從去年9 月復(fù)產(chǎn)以來持續(xù)貢獻(xiàn)利潤，使得公司一季度投資收益為1.35 億元，去年同期為-0.35 億元。
公司擬投資年產(chǎn)20 萬噸己內(nèi)酰胺項目。公司4 月19 日發(fā)布公告稱該項目投資總額為45.31 億元，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)20 萬噸己內(nèi)酰胺，副產(chǎn)環(huán)己烷5 萬噸、30 萬噸硫酸銨。該項目建設(shè)周期預(yù)計為2 年。項目投產(chǎn)后，預(yù)期可實現(xiàn)年銷售收入45.5 億元，年凈利潤7.86 億元，預(yù)計2014年以后產(chǎn)生利潤。
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