>> 申銀萬國-偉星新材(002372)業(yè)績略低于預期,工程類產(chǎn)品銷售力度繼續(xù)加大-120425
| 上傳日期： |
2012/4/25 |
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來源： |
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作者： |
張圣賢 |
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一季度業(yè)績增長 0.68%，略低于預期。2012 年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.89億元，同比上漲20.18%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2806 萬元，同比上漲0.68%，折合EPS0.11 元，略低于我們之前預期的0.13 元。公司1 季度毛利率為35.9%，同比下降0.9%，環(huán)比上升6.73%。
工程類產(chǎn)品銷售增加帶來收入上升，管理費用增加致業(yè)績增速放緩。為應對地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控的影響，1 季度公司繼續(xù)加大工程類產(chǎn)品的銷售，期末其他應收款較期初增長46.95%，預計工程類產(chǎn)品銷量增長超過30%，與地產(chǎn)相關的PPR產(chǎn)品預計增速放緩，在10%左右。盡管公司1 季度低毛利率的工程類產(chǎn)品收入占比繼續(xù)增加，但由于11 年4 季度起原材料成本出現(xiàn)明顯下降，公司產(chǎn)品銷售所用原材料一般提前1-3 月采購，因此1 季度公司產(chǎn)品綜合毛利率環(huán)比上漲6.73%。1 季度受原油上漲影響，原材料成本有所增加，預計公司2 季度毛利率環(huán)比將有所下降。1 季度公司三費率為26%，較去年同期增長2.69%，主要是管理費率提高。由于今年1 季度開始攤銷高管股權(quán)激勵費用，預計在532萬左右，占1 季度管理費用約18%，管理費用同比大幅增長62.83%，導致業(yè)績增速明顯低于收入增速。
募投產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，銷售隨網(wǎng)絡建設穩(wěn)步增加。公司募投的PPR、PE、HDPE雙壁波紋管項目及用超募資金投入的PE 項目已初步建成，建根據(jù)市場需求逐步投產(chǎn)，達產(chǎn)后公司PPR、PE、HDPE 產(chǎn)能分別達4.81、5.84、2.03 萬噸。2季度隨著政策的預調(diào)微調(diào)，預計重點基建項目有望逐步復工，公司工程類產(chǎn)品需求有望繼續(xù)增加。同時，3 月份起房地產(chǎn)銷售環(huán)比有所回升，2 季度公司的主營產(chǎn)品PPR 銷售也有望回升。為消化新增產(chǎn)能，公司繼續(xù)加大渠道建設力度，未來三年將在現(xiàn)有19 家分公司的基礎上新建15 家分公司。隨著公司扁平化銷售網(wǎng)絡的構(gòu)建完善，公司競爭力及品牌效應將進一步增強，產(chǎn)品銷售有望隨渠道建設穩(wěn)步增長。
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