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    公司公布 2012 年一季報 
    2012 年一季度公司實現營業(yè)收入 1.94 億元，同比增長
    16.83%，營業(yè)利潤 4262.29 萬元，同比增長 24.41%，歸母凈利潤為 3644.95 萬元，同比增長 24.45%。同時，預計中報凈利潤同比增長 10%~30%。 公司總體毛利率同比提升 0.72 個百分點，期間費率同比下降0.65 個百分點。 
    母公司增長勢頭依舊 
    母公司一季度收入同比增長 19.89%，在傳統淡季相比去年全年 20.47%的增速并未明顯下滑，遠高于去年同期 15.01%的同比增速。新開發(fā)醫(yī)院以及廣東基層醫(yī)療機構銷售的驅動下，復方血栓通膠囊和眾生丸的增速保持，這應是母公司的主要增長動力。母公司銷售費用率高達 42.45%，處于 2010 年初以來的最高水平，影響了利潤增速，預計隨后將出現下降。 
    子公司盈利顯著改善 
    子公司合并計算一季度營業(yè)利潤同比增速高達 88.83%，盈利能力顯著改善，毛利率 44.23%，同比提升 4.73 個百分點。公司去年開始引入專業(yè)代理進行產品的銷售推廣，我們認為子公司或率先進行了較大力度嘗試，因此帶來了盈利的顯著改善。預計公司未來將執(zhí)行自主銷售與第三方專業(yè)代理并行的銷售策略，對于快速提升公司產品的市場覆蓋率將有較大幫助。 
    盈利預測及評級 
    預計公司 2012~2014 年分別為 1.10、1.41 和 1.77 元，除去已有用途的募集資金 1.2 億，公司現金仍高達 8 億元，而管理層對醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展有著清晰判斷，考慮可能的外延式擴張，繼續(xù)給予買入評級，12 個月目標價 33.0 元。