>> 東北證券-報喜鳥(002154)一季報點評：業(yè)績增長超預(yù)期-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
周思立 |
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2012 年1 季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.53 億元，同比增長57.8%；歸屬母公司所有者凈利潤0.53 億元，同比增長46.7%；實現(xiàn)每股收益0.09 元。公司預(yù)計2012 年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長30-60%，既1.20 -1.48 億元。
收入增長受益于渠道擴(kuò)張。報告期公司實現(xiàn)收入增幅達(dá)57.8%，略超預(yù)期，這主要受益于公司外延式擴(kuò)張的戰(zhàn)略。截至2011 年底，公司擁有報喜鳥品牌821 家門店，圣捷羅品牌247 家門店，兩個品牌都較2010 年增加了106 家門店，營業(yè)面積合計達(dá)17.28 萬平米，同比提升了46.4%。
財務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失明顯上升。報告期內(nèi)，由于計提了2011年11 月發(fā)行債券的利息費(fèi)用，導(dǎo)致公司財務(wù)費(fèi)用率較去年同期提升了2.35 個百分點至2.38；資產(chǎn)減值損失較上年同期上升了1.35 個百分點至3.65，這主要是公司應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款期末余額增加比上年同期較多所致，公司加大了計提力度。
公司投資邏輯。1.公司精細(xì)化管理的同時，繼續(xù)實施“154”戰(zhàn)略，實現(xiàn)由單一毛利率驅(qū)動向規(guī)模、毛利率雙輪驅(qū)動的轉(zhuǎn)變；2.多品牌運(yùn)營基本成型，公司蓄勢待發(fā)（報喜鳥品牌采用營銷大會、區(qū)域巨人計劃、大店策略鼓勵加盟商做大做強(qiáng)，圣捷羅品牌初步形成自有營運(yùn)模式，寶鳥體系經(jīng)過業(yè)務(wù)調(diào)整和重組實現(xiàn)產(chǎn)銷一體化）。
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