>> 中投證券-新萊應(yīng)材(300260)光伏困境拖累公司業(yè)績,食品醫(yī)藥類業(yè)務(wù)支撐成長-120425
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2012/4/27 |
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投資要點
2012 年1 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7841.21 萬元，同比下滑3.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1081.63 萬元，同比下滑12.17%。業(yè)績下滑主要是受累于光伏產(chǎn)業(yè)低迷導(dǎo)致該領(lǐng)域訂單不足。今年1 季度，公司所接光伏企業(yè)訂單甚少，電子潔凈類產(chǎn)品的收入僅為去年同期的60%左右，僅占公司原先計劃額的40%。與之對比的是，報告期內(nèi)，公司食品類、醫(yī)藥類產(chǎn)品業(yè)務(wù)均保持了較快的增速。
食品安全升級利于公司擴大市場份額。食品安全問題的頻繁暴露引起了政府、企業(yè)以及民眾對食品生產(chǎn)過程的日益重視。作為生產(chǎn)載體，生產(chǎn)設(shè)備的升級換代勢在必行。國內(nèi)主要食品生產(chǎn)企業(yè)都已開始了生產(chǎn)線的升級改造。據(jù)了解，伊利今年將改造80 條線，涉及到公司的產(chǎn)品有七八千萬，預(yù)計將選取3、4 家供應(yīng)商。公司生產(chǎn)的是行業(yè)內(nèi)潔凈度等級較高的產(chǎn)品，我們認(rèn)為，新萊將在此輪食品工業(yè)生產(chǎn)線升級過程中逐步擴大市場份額。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸增強公司盈利能力。公司的定位將由管道配件供應(yīng)商升級為模組、設(shè)備集成商。繼去年成功切入灌裝機設(shè)備領(lǐng)域后，公司今年公告已經(jīng)取得醫(yī)藥行業(yè)潔凈級壓力容器證書。目前，該產(chǎn)品國內(nèi)只有新萊能做，盈利能力強，公司已經(jīng)具備一定的產(chǎn)能，2012 年主要開拓市場，預(yù)計2013 年將會增厚公司業(yè)績。
食品醫(yī)藥領(lǐng)域訂單飽滿助公司克服光伏困境。食品領(lǐng)域，公司現(xiàn)有主要合作客戶今年給公司的訂單數(shù)量有增無減，且受益于行業(yè)景氣以及公司知名度，公司的供應(yīng)客戶群不斷擴大。醫(yī)藥領(lǐng)域目前的發(fā)展態(tài)勢也趨好。我們認(rèn)為，在該兩項業(yè)務(wù)的支撐下，公司2012 年業(yè)績依然能保持一定增長。
投資建議：預(yù)計2012-2013 年，公司EPS 分別為1.03 元，1.37 元，目前股價對應(yīng)2012 年20 倍PE，維持推薦評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速下滑超預(yù)期，光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷
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