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投資要點(diǎn)：
    近日公司召開(kāi)了2011年度業(yè)績(jī)交流會(huì)，主要對(duì)2011年宏觀形勢(shì)下蘇寧確立的發(fā)展方向進(jìn)行了總結(jié)，其目前以及未來(lái)一直堅(jiān)持的策略主要體現(xiàn)在營(yíng)銷變革、服務(wù)轉(zhuǎn)型以及渠道再造三個(gè)方面；明確了未來(lái)發(fā)展的六大愿景，主要涉及到實(shí)體網(wǎng)絡(luò)、人才、物流、云計(jì)算、資本實(shí)力以及品牌影響力六個(gè)方面。 2011年公司面臨的挑戰(zhàn)較大，但是仍保持了行業(yè)中較為突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們對(duì)比了蘇寧、國(guó)美、匯銀三家家電連鎖商的2011年業(yè)績(jī)，認(rèn)為對(duì)于蘇寧這種龍頭公司來(lái)講，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利、家電連鎖行業(yè)景氣度水平下滑周期內(nèi)，其對(duì)業(yè)績(jī)下滑的抵御能力更強(qiáng)。 2011年公司人工、租賃費(fèi)用率上升較快，為了應(yīng)對(duì)社會(huì)成本持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)，公司已對(duì)2012年的門(mén)店拓展策略以及人員數(shù)量、人員工資漲幅做了規(guī)劃，而且蘇寧易購(gòu)目標(biāo)200億元的銷售額也會(huì)對(duì)社會(huì)成本有所攤薄，公司費(fèi)用率水平維穩(wěn)將是大概率事件。