>> 中銀國際-步步高(002251)2012年一季報點評-120423
| 上傳日期： |
2012/5/2 |
大?。?/td>
| 511KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉都 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
步步高(002251.SZ/人民幣23.88, 買入)今年1 季度實現(xiàn)銷售收入27.88 億元，同比增長16.3%；息稅前利潤1.75 億元，同比增長27.3%；扣非后凈利潤1.31億元，同比增長28.2%。折合每股收益0.485 元。
從收入層面來看，公司自2011 年2 季度開始逐季放緩。由于今年1 季度并未新開門店，故當(dāng)季增速貢獻(xiàn)主要源于2011 年末以前新增門店。而我們看到，去年1 季度公司新開4 家超市，其余3 個季度新開12 家超市及2 家步步高購物廣場百貨。目前來看，步步高1 季度收入應(yīng)屬于符合預(yù)期，但是需要注意的是門店改造帶來的紅利在減緩。
公司綜合毛利率當(dāng)季度與去年同期相比提升了1 個點，達(dá)到20.8%，這也是息稅前利潤率由去年同期的5.74%提升到今年1 季度6.28%的主要原因。我們估計隨著百貨業(yè)態(tài)占比上升以及超市內(nèi)生性增長逐步恢復(fù)，公司綜合毛利率緩慢上升。
同時 4 月17 日公司董事會通過了次非公開發(fā)行股票相關(guān)事項，發(fā)行價格不低于21.92 元/股，發(fā)行股票數(shù)量不少于2,000 萬股，不超過6,000 萬股。本次非公開發(fā)行募集資金總額（包括發(fā)行費(fèi)用）不超過12.08 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額不超過11.82 億元。公司擬運(yùn)用募集資金，通過實施連鎖超市發(fā)展項目，于未來兩年在湖南和江西兩省部分城市開設(shè)40 家連鎖門店，其中湖南34 家、江西6 家，實現(xiàn)超市業(yè)務(wù)在兩省的穩(wěn)步擴(kuò)張。公司擬購買和租賃衡陽深國投商業(yè)中心物業(yè)新開百貨門店，建成衡陽最大的城市購物中心；另外擬購買湘潭湖湘商業(yè)廣場物業(yè)新開百貨門店。同時，公司擬采用租賃房產(chǎn)的形式在湘潭、婁底和懷化等地新開百貨門店。
|
|
