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    煙臺(tái)冰輪(000811.SZ/人民幣9.46，買(mǎi)入)公布了1 季度業(yè)績(jī)，主營(yíng)收入為3.66億元，同比增長(zhǎng)9.39%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)4,068 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.64%。對(duì)應(yīng)每股收益為0.1 元，略低于我們預(yù)期。1 季度毛利率為23.83%，同比下降0.52 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)32.28%，主要由于公司融資總額及借款利率較去年同期增長(zhǎng)，支付利息增加。公司管理費(fèi)用同比下降6.26%，主要由于去年公司職工薪酬增長(zhǎng)較快，基數(shù)較高。公司應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)21%，占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到75%，與年初銷(xiāo)售回款較慢有關(guān)，未來(lái)將有所降低。公司本部實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1,563 萬(wàn)元，同比下降2.91%，低于預(yù)期。參股合資公司的投資凈收益增長(zhǎng)13.62%，如果考慮煙臺(tái)萬(wàn)華(600309.SZ/人民幣14.46，買(mǎi)入)去年1 季度仍記入投資收益，投資收益增長(zhǎng)超過(guò)20%，對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率超過(guò)50%，符合預(yù)期。
    考慮到公司本部冷鏈相關(guān)業(yè)務(wù)受宏觀波動(dòng)影響較小，在消費(fèi)升級(jí)和農(nóng)產(chǎn)品冷鏈運(yùn)輸量提高的大趨勢(shì)下，制冷業(yè)務(wù)將有較快增長(zhǎng)，同時(shí)參股公司投資收益穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。