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    一季度業(yè)績下滑 95.7%，基本符合預(yù)期。2012 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.2億元，同比上漲16.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤475 萬元，折合EPS0.005 元，同比下滑95.7%，基本符合我們一季報(bào)前瞻中預(yù)期的0 元。一季度公司主營業(yè)務(wù)毛利率為19%，同比回落6%,環(huán)比回落5%。
    需求壓力致區(qū)域價(jià)格下跌，三費(fèi)率略有提升。一季度，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)水泥銷售779 萬噸，較2011 年銷量同比增加約122 萬噸，增長18.6%，水泥和熟料綜合銷量854.2 萬噸。盡管一季度湖北武漢P·O42.5 均價(jià)與2011 年同期持平，湖南長沙P·O42.5 均價(jià)較2011 年同期提高60 元/噸，但受需求壓力影響，一季度兩地價(jià)格逐月下滑，其中3 月份湖北武漢P·O42.5 均價(jià)較2011 年同期下滑26 元/噸。預(yù)計(jì)公司一季度噸毛利為54 元/噸，同比下降18 元/噸。一季度公司三費(fèi)率為18%，較去年同期增加1.7%，其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別增長37%、3 0%。
    12 年湖北供給壓力減輕，外省沖擊加大，2 季度靜待需求復(fù)蘇。從供給端來看，公司所在的核心市場，湖北、河南水泥區(qū)域新建生產(chǎn)線相對較少，產(chǎn)能壓力較小，湖南、西南區(qū)域相對壓力較大。湖南、云南兩省產(chǎn)能釋放壓力相對較大的省份。受需求壓力的影響，湖北、湖南地區(qū)水泥價(jià)格自12 年以來持續(xù)下滑，目前湖北、湖南地區(qū)P·O42.5 價(jià)格分別為410 元/噸、320 元/噸，較年初分別下跌30 元/噸，110 元/噸。同時(shí)長江沿線的安徽地區(qū)，受供給加大需求減弱的影響，水泥價(jià)格大幅下跌，目前P·O42.5 價(jià)格僅為310 元/噸，對湖北地區(qū)水泥價(jià)格也存在著較大的壓力。2 季度，隨著旺季來臨，以及華東和華中區(qū)域停窯保價(jià),湖北地區(qū)價(jià)格有望逐步企穩(wěn)。
    盈利預(yù)測與估值。截至11 年底，公司熟料產(chǎn)能3761