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投資要點
    事件：
    2011 年公司實現營業(yè)收入126.38 億元，較去年同期增長49.2%，實現歸屬母公司所有者凈利潤10.75 億元，較去年同期增長87.8%，EPS 為1.15 元（考慮增發(fā)攤?。９驹赒1、Q2、Q3、Q4 毛利率分別為24.8%、31.0%、28.5%、24.4%，實現EPS 為0.11、0.47、0.39、0.18 元。向全體股東按 0.15 元/股（含稅）分配現金紅利。
    點評：
    收購成水泥產能擴張主要方式，環(huán)保業(yè)務及縱向一體化戰(zhàn)略推進低于預期。2011 年公司熟料產能達到3650 萬噸，較2010 年增長400 萬噸。公司尚有3 條熟料生產線在建，預計2012、2013 年各新增熟料產能155萬噸。公司預計2012 年水泥業(yè)務的資本支出為21.85 億元，主要用于在建項目的建設和子公司少數股權的收購。公司在環(huán)保業(yè)務、混凝土及骨料業(yè)務的拓展慢于原定計劃，但未來將持續(xù)加大在環(huán)保、混凝土和骨料業(yè)務的拓展力度。公司預計2012 年混凝土及骨料業(yè)務的資本開支為7.3 億元；環(huán)保事業(yè)、裝備環(huán)保及其他業(yè)務的資本開支為9.87 億元。這兩項業(yè)務的資本開支較2011 年實際完成投資都大幅提升。公司規(guī)劃未來三年混凝土年銷量達到1500 萬方，骨料年銷量達到1800 萬噸。