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2012年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.85億元，同比增長(zhǎng)12.51%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-1,496萬元，同比減虧11.25%；歸屬母公司凈利潤(rùn)-1,489萬元，同比減虧9.82%；每股收益-0.04元。
    毛利率上升，管理費(fèi)用控制良好。2012年一季度，公司綜合毛利率為32.96%，同比增長(zhǎng)0.46個(gè)百分點(diǎn)。一季度公司產(chǎn)生的銷售費(fèi)用為253萬元，同比增長(zhǎng)24.67%，銷售費(fèi)用率為2.98%，同比增加0.29個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用2,787萬元，同比下降9.44%，管理費(fèi)用率為32.79%，同比減少7.94個(gè)百分點(diǎn)。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用845萬元，同比增長(zhǎng)19.27%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為9.94%，同比增加0.56個(gè)百分點(diǎn)。
    參股子公司井岡山貢獻(xiàn)利潤(rùn)，并啟動(dòng)上市計(jì)劃。公司持股32.73%的井岡山注冊(cè)資本5,500萬元，總資產(chǎn)21,267萬元，凈資產(chǎn)12,820萬元，公司為第二大股東。2011年度公司從參股子公司井岡山獲得的投資收益為1,053萬元，2010年度為638萬元，同比增長(zhǎng)65%。井岡山計(jì)劃上市融資，具有提升業(yè)績(jī)的動(dòng)力。
    桂林將于2020年基本建成世界旅游城。桂林全力實(shí)施“保護(hù)漓江，發(fā)展臨桂，再造一個(gè)新桂林”發(fā)展戰(zhàn)略，充分把握建設(shè)桂林國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)和國(guó)家服務(wù)綜合改革試點(diǎn)區(qū)域建設(shè)的重大機(jī)遇。桂林世界旅游城在整體發(fā)展上將突出“旅游、生態(tài)、創(chuàng)新、低碳”四大理念，形成以“大旅游”為統(tǒng)領(lǐng)，以“新產(chǎn)業(yè)”和“大物流”為支撐的全新新城發(fā)展動(dòng)力體系。在空間上將形成“主城＋旅游功能區(qū)＋產(chǎn)業(yè)組團(tuán)”的結(jié)構(gòu)，規(guī)劃23個(gè)主題職能各異的旅游功能區(qū)。公司是大桂林核心的精品旅游資源漓江景區(qū)的最主要經(jīng)營(yíng)者，而且擁有桂林市中心區(qū)核心景區(qū)“兩江四湖”的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，受益于世界旅游城的建設(shè)。
    盈利預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)提示：預(yù)計(jì)公司2012年至2014年每股收益為0.18元、0.19元和0.21元。以4月26日收盤價(jià)8.85元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為49倍、46倍和42倍，考慮到公司是桂林國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)的集大成者，經(jīng)過培育期之后公司將迎來成長(zhǎng)期，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。提示桂林市政府因兩江四湖處于培育期2010年給予公司1,800萬元的補(bǔ)貼，2011年度給予1,000萬元的補(bǔ)貼。獲得政府補(bǔ)貼額度具有不確定性。