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    2012 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.09 億元，同比增長(zhǎng)4.86%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.1 億元，同比下降39.84%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.47 億元，同比下降34.89%；基本每股收益0.28 元，基本符合預(yù)期。
    公司凈利潤(rùn)增速同比下降的主要原因是由于去年同期公司完成轉(zhuǎn)讓持有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)股權(quán)，投資凈收益增加約1.34億元，而報(bào)告期內(nèi)公司無(wú)此類收益，若扣除投資收益的影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.65%。
    毛利率提升幅度較大。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率同比上升2.15個(gè)百分點(diǎn)至19.47%；期間費(fèi)用率同比上升0.89個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別同比上升0.54個(gè)和0.53個(gè)百分點(diǎn)；而由于去年非公開增發(fā)募集資金充裕，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。
    經(jīng)營(yíng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，奠定安徽商業(yè)龍頭地位。2011年，公司發(fā)行4020萬(wàn)股，募集資金6.8億元，完成合家福超市、樂(lè)普生商廈少數(shù)股東股權(quán)收購(gòu)以及周谷堆公司增資擴(kuò)股工作；2012年公司將完成港匯購(gòu)物中心的開業(yè)以及宿州百大農(nóng)產(chǎn)品物流中心一期項(xiàng)目，同時(shí)肥西百大購(gòu)物中心和農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際物流園等項(xiàng)目有序運(yùn)營(yíng)中，預(yù)計(jì)2013年投入使用，報(bào)告期內(nèi)，公司以租賃方式投資滁州恒安商業(yè)項(xiàng)目并購(gòu)買資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)大型綜超項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司為中部區(qū)域優(yōu)秀零售企業(yè)，隨著人均收入的提升，消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，公司持續(xù)的規(guī)模擴(kuò)張，將提升未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS分別為0.93元和1.11元，以最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為16倍和14倍，公司估值較低，我們看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)性，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。