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投資邏輯
    漲價(jià)源自于供需改善，景氣反轉(zhuǎn)，并非單純成本推動(dòng)：1、此輪漲價(jià)與銅價(jià)走勢(shì)相關(guān)度不大；2、從供需情況來看，覆銅板產(chǎn)能相對(duì)于PCB 產(chǎn)能比較略有不足，PC 等銷量超預(yù)期推動(dòng)PCB 產(chǎn)業(yè)達(dá)到供需平衡，從而推動(dòng)覆銅板行業(yè)進(jìn)入供小于求格局；
    預(yù)計(jì) 4 月份生益科技產(chǎn)品提價(jià)有望超過10%，后續(xù)還存在3 次以上提價(jià)空間：從我們對(duì)客戶端調(diào)研了解到，4 月份生益科技產(chǎn)品提價(jià)有望在10%以上，這顯然超出前兩次；而覆銅板與PCB 的凈利潤(rùn)率剪刀差以及景氣反轉(zhuǎn)為后續(xù)提價(jià)提供了空間，覆銅板未來即使提3 次價(jià)格，行業(yè)凈利潤(rùn)率也只是回到歷史均值水平；
    投資建議
    由于 4 月份提價(jià)幅度超于我們預(yù)期，因此，我們繼續(xù)上調(diào)了生益科技的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2012~2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6.42、7.70 和9.31 億元，同比增長(zhǎng)42.67%、19.82%和20.93%，EPS 分別為0.587、0.703 和0.850 元。
    我們?cè)俅沃厣晖扑]生益科技的核心理由在于覆銅板景氣反轉(zhuǎn)，在目前覆銅板產(chǎn)業(yè)景氣依然還未到歷史均值的情況下，建議投資者積極“買入”。我們上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至10.57 元，相當(dāng)于2012 年P(guān)E18X，2013 年P(guān)E15X。
    風(fēng)險(xiǎn)
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波動(dòng)帶來的行業(yè)景氣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。