>> 民生證券-鋼研高納(300034)統(tǒng)領(lǐng)高溫合金產(chǎn)業(yè)鏈,鋼廠作配合，國內(nèi)航空發(fā)動機高溫合金領(lǐng)域執(zhí)牛耳者-120506
| 上傳日期： |
2012/5/8 |
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pdf |
來源： |
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強烈推薦 |
作者： |
滕越 |
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分析判斷： 國內(nèi)高溫合金制備技術(shù)與國外雖有差距，但已望其項背--鋼研高納執(zhí)牛耳 我國航空發(fā)動機高溫合金技術(shù)較少數(shù)發(fā)達國家仍有差距，但已經(jīng)形成成熟產(chǎn)業(yè)鏈，能夠為目前航空發(fā)動機制造提供所有高溫合金材料。其中鋼研高納執(zhí)牛耳，穩(wěn)定掌握了最核心部件"渦輪"最高端高溫合金雙性能粉末冶金及葉片三代單晶技術(shù)。 鋼研高納統(tǒng)領(lǐng)國內(nèi)高溫合金產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望成為國內(nèi)最全面的生產(chǎn)企業(yè) 鋼研高納在整個高溫合金產(chǎn)業(yè)鏈中處于統(tǒng)領(lǐng)地位。公司高端粉末高溫合金和葉片鑄造高溫合金母合金生產(chǎn)研發(fā)在國內(nèi)居首位，明顯的先發(fā)優(yōu)勢促使公司處于相對壟斷地位。針對中高端變形高溫合金訂單，公司會被客戶指定為總包商，撫順特鋼、攀長鋼或?qū)氫撠撠熖峁┡髁希罄m(xù)深加工中，公司自行或部分外包將坯料加工成為關(guān)鍵部件毛坯，最關(guān)鍵的是公司負責全流程的技術(shù)監(jiān)控和質(zhì)量檢測,無人可以替代。同時,公司募投項目投產(chǎn)后或具備更為全面的粉末冶金產(chǎn)線，有望成為國內(nèi)高溫合金產(chǎn)品技術(shù)最全面的生產(chǎn)企業(yè)。 "未來120億市場產(chǎn)值Vs 公司3.8億營收"+"1萬噸缺口"，擴產(chǎn)后產(chǎn)銷不愁 良好的市場空間和明確的擴產(chǎn)計劃，未來訂單不愁。目前國際市場每年需求量達到30萬噸，國內(nèi)年需求高溫合金2萬噸以上，未來國內(nèi)市場容量超過120億元。但是產(chǎn)量上國內(nèi)只能年提供1萬噸左右，存在很大的供給缺口。同時，公司募投項目制定之初，就是針對公司成熟產(chǎn)品存在的產(chǎn)能瓶頸制定的擴產(chǎn)計劃；技術(shù)成熟，不存在很長的磨合期。 替代材料受性能及成本約束，短期難以撼動高溫合金地位 其他復(fù)合材料雖然某一單一性能能夠超越高溫合金，但是綜合性能例如蠕變性能、持久性和塑性均無法與其相比，中期內(nèi)無法替代。且復(fù)合材料生產(chǎn)工藝復(fù)雜，無法回收，生產(chǎn)成本遠高于產(chǎn)業(yè)成熟的高溫合金。高溫合金在未來很長一段時間仍然是航空發(fā)動機核心部件的主要材料。 風險提示：募投項目低于預(yù)期。
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