>> 申銀萬國-寧波韻升(600366)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,長期受益稀土永磁行業(yè)升級趨勢-120522
| 上傳日期： |
2012/5/22 |
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來源： |
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作者： |
葉培培 |
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公司將受益節(jié)能家電與高效電機(jī)節(jié)能補(bǔ)貼，或?qū)⒅饕?3年顯現(xiàn)。2012年 5月 16日，國務(wù)院常務(wù)會議討論通過了促進(jìn)節(jié)能家電、推廣節(jié)能燈和 LED燈，支撐小排量節(jié)能汽車和高效電機(jī)等產(chǎn)品消費(fèi)的政策措施。 公司將受益節(jié)能家電與高效電機(jī)節(jié)能補(bǔ)貼，且或?qū)⒅饕?nbsp;13 年顯現(xiàn)，主要原因在于：首先，國務(wù)院推出的補(bǔ)貼政策是統(tǒng)籌型政策，相關(guān)具體細(xì)化政策有待后續(xù)推出，而細(xì)化政策制定的標(biāo)準(zhǔn)以及內(nèi)容將影響公司的受益程度（政策設(shè)定能效標(biāo)準(zhǔn)門檻越高，公司受益越明顯）。其次，目前空調(diào)銷售旺季已經(jīng)啟動，待相關(guān)政策落實(shí)，今年空調(diào)銷售旺季或已結(jié)束。因此公司受益節(jié)能家電補(bǔ)貼短期內(nèi)或尚難體現(xiàn)，而又由于補(bǔ)貼政策推廣期限暫定 1年， 因此公司受益節(jié)能家電補(bǔ)貼或?qū)⒅饕@現(xiàn)在2013年。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化將成為公司發(fā)展主旋律，庫存管理能力突出。目前公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能約為 5500 噸、粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能約為 300 噸。公司短期并沒有產(chǎn)能擴(kuò)張的打算，主要原因在于：產(chǎn)能大小并不是稀土永磁行業(yè)的核心競爭力，而產(chǎn)品品質(zhì)才是行業(yè)的核心競爭力。二季度公司產(chǎn)能利用率約為 70%以上，環(huán)比一季度有所回升，同比去年二季度略有下降，然而公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化足以沖抵產(chǎn)能利用率的下降。另外，公司庫存管理能力非常突出（業(yè)內(nèi)前三），通常能夠較為準(zhǔn)確地把握行業(yè)變動趨勢，比如，2011 年在稀土價格飆升的拉動下，得益于公司突出的庫存管理能力，公司釹鐵硼業(yè)務(wù)盈利能力提升明顯，全年毛利率由 10年的29.75%大幅上升至47.12%，上升 17.37個百分點(diǎn)。
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