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    本部全年新增訂單預(yù)計(jì)25 億元左右。公司本部2011 年完成訂單17.63億元，同比增長(zhǎng)47.53%，預(yù)計(jì)2012 年本部新增訂單在25 億元左右，其中電能質(zhì)量管理新增訂單預(yù)計(jì)在12.5 億元左右，同比增長(zhǎng)10%左右；變頻類產(chǎn)品新增訂單預(yù)計(jì)7.5 億左右，同比增長(zhǎng)1 倍左右；其他新產(chǎn)品如整流器、固態(tài)開關(guān)等新增訂單2.5 億元左右。
    ● 訂單增長(zhǎng)將來自行業(yè)大包和重點(diǎn)項(xiàng)目。2012 年公司將主要通過行業(yè)大包的運(yùn)作模式和重點(diǎn)項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)本部訂單增長(zhǎng)。行業(yè)大包方面，公司將重點(diǎn)推動(dòng)煤礦和光伏行業(yè)的大包，通過2-3 個(gè)示范項(xiàng)目來開展大包業(yè)務(wù)，進(jìn)而帶動(dòng)公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售。重點(diǎn)項(xiàng)目方面，主要有西氣東輸和人造太陽項(xiàng)目，西氣東輸三線預(yù)計(jì)需高壓變頻器4 個(gè)億左右，國產(chǎn)2 億左右，若公司占一半的話，則訂單在1 億左右，公司在西氣東輸二線中已有訂單；人造太陽項(xiàng)目公司也有望在2012 年獲得上億元的整流器訂單。
    ● 信力筑公司未來轉(zhuǎn)向BOT 模式為主。信力筑公司主營余熱余壓發(fā)電業(yè)務(wù)，2011 年實(shí)現(xiàn)收入2.84 億元，同比增長(zhǎng)26.6%，增幅低于預(yù)期，主要受下游用戶鋼鐵行業(yè)效益低迷，國內(nèi)信貸緊縮公司資金受限的影響。未來信力筑公司將由以往的賣系統(tǒng)為主轉(zhuǎn)向BOT 模式為主，短期預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致收入、盈利的下滑。
    ● 估值與評(píng)級(jí)。結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法，我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為14.4 元-14.6 元，建議增持。風(fēng)險(xiǎn)在于重點(diǎn)項(xiàng)目推遲或公司未能獲得預(yù)期的訂單，行業(yè)大包業(yè)務(wù)未能獲得預(yù)期的進(jìn)展，以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑導(dǎo)致煤炭、電網(wǎng)等領(lǐng)域需求放緩。