>> 中信建投-安泰科技(000969)繼續(xù)關(guān)注非晶和磁材-120524
| 上傳日期： |
2012/5/24 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
張芳 |
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我們近日對安泰科技公司董秘和證代做了詳細調(diào)研，調(diào)研主要內(nèi)容及結(jié)論如下： 十二五產(chǎn)品新分類，非晶寬帶和磁材是重中之重 公司十二五規(guī)劃明確了"全球領(lǐng)先的先進金屬材料及制品的供應(yīng)商及解決方案的提供者"的公司愿景，將全部產(chǎn)品業(yè)務(wù)劃分為"能源用先進材料及制品"、"特種材料、制品及裝備"、"超硬材料及工具"三大板塊。能源材料和特種材料屬于國家支持的新材料范圍，未來發(fā)展速度將更快，而非晶寬帶和磁材則是重中之重。 非晶寬帶：量和成本都有很大調(diào)整空間 非晶寬帶主要應(yīng)用于配電變壓器領(lǐng)域，2011 年非晶寬帶產(chǎn)量8000 噸左右，目前產(chǎn)能4 萬噸，2012 年產(chǎn)量計劃為2~2.5 萬噸，2013 年爭取實現(xiàn)4 萬噸全部達產(chǎn)。如果項目進展順利，今年年底將開始建設(shè)新增6 萬噸項目，未來2~3 年產(chǎn)能增至10 萬噸。目前成材率70%，每噸成本1.5 萬元，其中材料成本占50%，工藝成本占比也很高，如果將來成材率提高，工藝成本還有很大的下降空間。 磁材：高端燒結(jié)釹鐵硼盈利能力強 公司擁有稀土永磁材料產(chǎn)能2300 噸，其中燒結(jié)永磁體2000 噸，海美格粘結(jié)永磁體300 噸，全部為中高端產(chǎn)品。產(chǎn)品40%用于VCM，剩余部分主要是電機，80%面向國外銷售。2011 年稀土永磁材料產(chǎn)量1400 噸左右，今年燒結(jié)永磁體產(chǎn)量可達到2000～3000 噸，粘結(jié)產(chǎn)量可到達400～500 噸。1 季度收入增長30%，利潤增長150%，訂單增長主要源自于VCM 廠商補庫存。 盈利預(yù)測 我們預(yù)測公司2012～2014 年每股收益分別是0.44 元、0.62 元、0.76 元，對應(yīng)市盈率是35/25/20 倍。維持"增持"評級。
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