久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 事件：公司簽署服務(wù)與授權(quán)公告稱與波恩（Bourn Hall）簽訂提供服務(wù)和授權(quán)合同意向書。波恩公司將和通策醫(yī)療在中國(guó)率先建立兩個(gè)"旗幟"IVF 中心，并由波恩中國(guó)（波恩英國(guó)持股30%，通策持股70%）進(jìn)行管理，在這兩個(gè)旗幟中心成功運(yùn)作后，計(jì)劃以加盟形式管理其他的IVF 中心。波恩（英國(guó)）將授權(quán)波恩中國(guó)波恩品牌和技術(shù)，并提供質(zhì)檢、培訓(xùn)和市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)。意向書還闡述了質(zhì)量審評(píng)、服務(wù)內(nèi)容等其他相關(guān)細(xì)節(jié)。 
 投資要點(diǎn)
     引入世界頂尖技術(shù)，有望成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先品牌。波恩診所是由2010 年諾貝爾醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)得主，被譽(yù)為試管嬰兒之父的羅伯特.愛德華茲和其同事建立的第一個(gè)體外受精試管嬰兒（IVF）治療中心，其在技術(shù)和知名度上均具有全球領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。如果該意向協(xié)議順利成行，則通策醫(yī)療也將兌現(xiàn)其在2011 年年報(bào)中引進(jìn)國(guó)際輔助生殖領(lǐng)域一流水平的專業(yè)技術(shù)和專家團(tuán)隊(duì)的承諾。我們認(rèn)為，波恩公司全球頂尖的技術(shù)和品牌影響力對(duì)于作為輔助生殖領(lǐng)域后進(jìn)者的通策醫(yī)療尤為重要，預(yù)計(jì)有助于通策的輔助生殖業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的展開。
    輔助生殖市場(chǎng)潛力巨大，通策市場(chǎng)構(gòu)架初現(xiàn)雛形。雖然近幾年我國(guó)放寬了IVF 的審批權(quán)（近期又略有收緊），并有100 余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)獲得了相關(guān)批文，但國(guó)內(nèi)輔助生殖市場(chǎng)目前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)（目前輔助生殖用藥快速增長(zhǎng)可印證需求旺盛），整體IVF 市場(chǎng)可能有數(shù)百億的空間。根據(jù)此次公告及前期昆明生殖中心的建立，我們認(rèn)為通策醫(yī)療以波恩為技術(shù)平臺(tái)，聯(lián)合國(guó)內(nèi)婦保等機(jī)構(gòu)建立生殖中心的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)可能是未來其輔助生殖業(yè)務(wù)的雛形架構(gòu)。 
     昆明生殖中心進(jìn)展順利。目前昆明生殖中心正在有序的進(jìn)行業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，結(jié)合年報(bào)等相關(guān)情況，我們預(yù)期昆明的生殖中心有望于4 季度進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)階段。  
 財(cái)務(wù)與估值 
     我們認(rèn)為，雖然今明兩年可能進(jìn)入密集投入期，但公司口腔業(yè)務(wù)空間很大，長(zhǎng)期前景依然看好，；而輔助生殖領(lǐng)域空間巨大，公司準(zhǔn)備充分，長(zhǎng)期潛力或?qū)⒊^口腔業(yè)務(wù)。我們維持公司2012-2014 年0.57、0.76、0.96 元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，看好其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γo予2012 年44 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)25 元，維持買入評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：估值下移，醫(yī)改進(jìn)度、管理輸出能力、管理層穩(wěn)定性、事故風(fēng)險(xiǎn)