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>> 海通證券-通策醫(yī)療(600763)依托通策集團強管理,婦幼生殖中心新進展-120530
上傳日期:   2012/5/30 大小:   429KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   劉宇
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    通策集團剝離房地產(chǎn),重點發(fā)展醫(yī)療業(yè)務(wù)。通策集團作為公司第一大股東杭州寶群實業(yè)集團有限公司的控制股東,旗下主要有醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)板塊。通策集團董事長呂建明先生認為房地產(chǎn)的衰退期已到,只是具體何時爆發(fā)未知,因此通策集團將逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù),全面進軍現(xiàn)代服務(wù)業(yè),也就是說將重點發(fā)展醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),而互聯(lián)網(wǎng)恰巧能夠提供信息系統(tǒng)支撐的供應(yīng)鏈系統(tǒng)、管理系統(tǒng),為通策醫(yī)療插上現(xiàn)代技術(shù)的翅膀,為通策醫(yī)療日后的管理、供應(yīng)鏈體系助力。我們認為通策集團實力雄厚,憑借集團優(yōu)秀資源,通策醫(yī)療團隊將有更好的發(fā)展。
    通策集團對通策未來的定位清晰。通策醫(yī)療管理層的一貫作風是:設(shè)想大膽,行動小心。對于通策未來的定位主要是三方面。一,參與公立醫(yī)院改制,接手口腔、婦幼等科室;二,選擇不那么依賴于醫(yī)生技能、更側(cè)重于精密儀器的醫(yī)療服務(wù);三,提供高端服務(wù),抓住公立醫(yī)院用于特需醫(yī)療服務(wù)的病床數(shù)不得超過總床位數(shù)的10%的特點,為富裕階層提供別樣選擇。未來通策醫(yī)療五個事業(yè)部并行發(fā)展,集團傾力打造杰出通策醫(yī)療投資集團。---可參考先前我們的深度報告《通策醫(yī)療:打造中國杰出醫(yī)療投資集團》堅持內(nèi)生增長與外延擴張應(yīng)對激烈市場競爭。近期有很多資金雄厚的大集團介入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域,但是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是個特殊的產(chǎn)業(yè),資金、管理與專業(yè)技術(shù)缺一不可,冒然一擲千金入場風險較大。而作為醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的先行者,公司未來能做的還是靠內(nèi)生增長與外延擴張。內(nèi)生增長依靠擴大營業(yè)面積、發(fā)展高端項目,公司目前有整合杭州口腔醫(yī)院資源的想法,未來有可能通過租賃合適地址成立杭州口腔中心醫(yī)院;外延擴張包括收購與加盟:收購上謹慎選擇項目,穩(wěn)打穩(wěn)扎,并不想盲目擴張,加盟上公司會在客戶管理系統(tǒng)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)成熟后擴大加盟步伐,探索口腔連鎖加盟方法。未來幾年杭州口腔醫(yī)院預計實現(xiàn)25%的復合增長,寧波口腔醫(yī)院今年四季度新租賃面積裝修完畢,順利營運后,寧口爭取3年實現(xiàn)2個億的收入(2011年寧口收入3000萬)。
    公司婦幼生殖中心目前處于實驗室裝修階段。公司涉足昆明婦幼生殖中心建設(shè)主要出于兩個考量:一,昆明婦幼保健院肩負整個昆明市婦幼保健任務(wù),市場潛力大;二,公司重點開展體外受精項目(IVF),該市場利潤豐厚,投入1-2年后即可回本。投資1000萬,做1000例就能回本。未來預計一年做4000例懸念不大。目前IVF主要的壁壘在于執(zhí)照審批,執(zhí)照審批權(quán)目前下放到省衛(wèi)生廳,業(yè)內(nèi)審批整體態(tài)勢放開。公司將力爭在2012年底進入輔助生殖項目試營業(yè)階段。試營業(yè)一年后,達到一定例數(shù)再申請牌照。
    背景介紹:目前IVF的成功率大概在30%-40%之間,中國的幾個IVF中心都能做到這個成功率。而根據(jù)WHO的統(tǒng)計,全球的不孕不育率為10%左右,而且在某些環(huán)境污染嚴重地區(qū),不孕不育率高于這個平均值,有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,中國某些地區(qū)達到15%。我國基本保持年出生1600萬名新生兒,以此數(shù)據(jù)估算,國內(nèi)每年不孕不育夫婦大約有180萬-280萬對,假設(shè)每例試管嬰兒費用2萬元,有60%的患者采用試管嬰兒手術(shù)進行治療,每年輔助生殖市場規(guī)模216-336億元。目前試管嬰兒技術(shù)幾乎在所有發(fā)達國家得到普及,接受輔助生殖治療的患者越來越多,我國已有近200家生殖中心。
 
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