>> 國金證券-天地科技(600582)平穩(wěn)增長的綜合性煤機設備和服務商-120601
| 上傳日期： |
2012/6/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
羅立波，董亞光 |
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主要結論
5月 23日，我們前往北京，對公司進行調研，主要結論如下：
煤機行業(yè)形勢與公司對策：目前煤機行業(yè)需求良好，我們預計今年以來訂單仍保持較快增長，從設計院等部門判斷未來 1-2 年行業(yè)投資穩(wěn)定。但競爭激烈對煤機產品的價格形成了一定壓力，而煤炭需求的中長期增速下降，也是企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。公司主要是通過關鍵零部件配置、提高產品檔次以保護利潤水平，同時積極擴展海外市場，如烏克蘭的煤礦改造項目。
示范工程業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展：除了王坡煤礦從 2011 年的 200 萬噸年產量逐漸提高到 300 萬噸以外，公司還收購晉城沁南井田煤礦等以積極儲備。即使煤機行業(yè)的需求有所波折，煤炭業(yè)務仍將對公司業(yè)績增長形成良好支撐。
我們注意到，公司的控股股東—中煤科工集團網站新聞披露，集團將重組改制、資源優(yōu)化等列入 2012 年的工作重點。我們認為，天地科技通過建立現代企業(yè)制度、登陸資本市場，將行業(yè)需求與自身技術結合起來，其發(fā)展可謂迅猛，對集團的改革發(fā)展亦有參考意義。
盈利預測、投資建議
根據公司各項業(yè)務進展及訂單情況，我們預測公司 2012-2014 年營業(yè)收入分別為 14,732，17,715 和 21,125 百萬元，凈利潤分別為 1,138，1,385 和1,655百萬元；EPS分別為 1.125，1.369和 1.636元。
公司是國內實力領先的綜合性煤機設備制造和服務商，并積極發(fā)展示范工程業(yè)務，目前股價相當于 2012 年的 15.5 倍 PE，我們繼續(xù)給予公司“增持”的投資評級。
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