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投資要點(diǎn)：
    報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 120.09 億元，同比增長(zhǎng)50.68%，歸屬母公司凈利潤(rùn)9.12 億元，同比增長(zhǎng)6.84%，扣非后凈利潤(rùn)8.44 億元，同比增長(zhǎng)24.62%；對(duì)應(yīng)每股收益為0.90 元。公司2011 年利潤(rùn)分配方案為每10 股送2 股派1.5 元（含稅）。
    2011 年公司收入增速遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)增速的主要原因是新增了物流貿(mào)易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)占全年收入比例16.7%，但毛利率僅3.15%。同時(shí)去年出售控股子公司天地錫煤股權(quán)實(shí)現(xiàn)的1.15 億元收入計(jì)入非經(jīng)常性損益，導(dǎo)致去年該科目遠(yuǎn)高于今年。
    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)煤機(jī)裝備穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中礦山自動(dòng)化、機(jī)械化裝備收入61.09 億元，同比增長(zhǎng)33.81%，且毛利率同比增長(zhǎng)2%；煤炭洗選設(shè)備收入7.63 億元，同比增長(zhǎng)19.48%，毛利率同比略降0.33%。2011年公司新簽合同121.3 億元，較2010 年增長(zhǎng)29.29%。煤機(jī)裝備及訂單的快速增長(zhǎng)，表明了中國(guó)煤機(jī)行業(yè)的巨大市場(chǎng)需求，這是未來(lái)公司不斷成長(zhǎng)的基石。
    2011 年公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理的煤礦生產(chǎn)原煤產(chǎn)量接近3000 萬(wàn)噸，較2010 年的2000 萬(wàn)噸提高約50%，根據(jù)公司規(guī)劃，明年示范工程管理原煤產(chǎn)能將達(dá)到5000 萬(wàn)噸。未來(lái)公司還將在示范工程的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，積極爭(zhēng)取以EPC 模式進(jìn)行礦井總承包，與同行進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，并拓展公司發(fā)展空間。
    預(yù)計(jì) 2012~2014 年公司的EPS 分別為1.10、1.36 和1.63 元，維持“增持”評(píng)級(jí)及25 元目標(biāo)價(jià)。