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    投資要點(diǎn)    
     近期我們實(shí)地調(diào)研了豪邁科技，了解了子午線輪胎模具行業(yè)整體狀況及公司近期經(jīng)營(yíng)情況，主要觀點(diǎn)如下： 
     輪胎模具行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng)。 
    1）汽車(chē)產(chǎn)量增速下降，但保有量巨大，保證輪胎產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)。2011 年我國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)量達(dá) 1842 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 0.84%，2012年 1-4 月份，汽車(chē)產(chǎn)量約 630 萬(wàn)輛，同比增加 0.47%，總體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量同比增速處于歷史低位。雖然汽車(chē)產(chǎn)量增速較低，但是我國(guó)汽車(chē)保有量快速增加，2011 年底我國(guó)汽車(chē)擁有量達(dá) 9356.3 萬(wàn)輛，連續(xù)3年保持 20%以上增速，保有汽車(chē)的輪胎替換需求已經(jīng)占輪胎總需求的一半左右，2011 年子午線輪胎產(chǎn)量達(dá) 3.93億條，同比增長(zhǎng) 5.6%，2012 年1-4月子午線輪胎產(chǎn)量約 1.3 億條，同比增長(zhǎng) 6.8%，巨大的汽車(chē)保有量保證國(guó)內(nèi)輪胎需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。
    2）汽車(chē)及輪胎行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致輪胎花紋更新頻率加快。汽車(chē)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使汽車(chē)品種更新的周期從以前的 5-6 年，縮短為 2 年左右。汽車(chē)品種的更新，將加速輪胎花紋的更新和輪胎型號(hào)的淘汰，受此影響，輪胎模具行業(yè)的增速將快于輪胎行業(yè)增速，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)輪胎模具行業(yè)增速在10%-15%之間。 
    3）國(guó)內(nèi)輪胎模具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，公司將保持行業(yè)龍頭地位。目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)子午線輪胎模具的企業(yè)的約有二十幾家。行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)者包括豪邁科技、廣東巨輪、天陽(yáng)模具、沈陽(yáng)子午線、山東萬(wàn)通等幾家。公司自主研發(fā)的電火花加工技術(shù)在精度、成本、花紋復(fù)雜程度等方面與他技術(shù)相比有明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)自制設(shè)備，公司降低了固定資產(chǎn)投資額，僅固定資產(chǎn)折舊就可節(jié)約 6~8%的成本。從產(chǎn)能來(lái)看，公司產(chǎn)能約是廣東巨輪與天陽(yáng)模具產(chǎn)能之和，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在 30%-35%之間，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)基本穩(wěn)定，未來(lái)幾年公司將基本維持當(dāng)前市場(chǎng)份額。
     一季度末存貨比年初增長(zhǎng) 33%，預(yù)收賬款增長(zhǎng) 36%，公司存貨主要是原材料及在產(chǎn)品，由于模具是非標(biāo)產(chǎn)品，必須按訂單安排生產(chǎn)，因此存貨與預(yù)收賬款增長(zhǎng)較快可以反映公司目前訂單充足，預(yù)計(jì)一季度將是公司收入增速低點(diǎn)，全年收入有望增長(zhǎng) 15%左右。