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    投資要點(diǎn)： 我們6 月7 日前往常州亞瑪頓調(diào)研，與公司管理層進(jìn)行了深入的交流。我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)乃至全球的光伏減反玻璃龍頭企業(yè)，自主研發(fā)能力強(qiáng)，具有較明顯的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)品超薄雙玻組件有望迅速打開(kāi)市場(chǎng)，為公司提供新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。   
    報(bào)告摘要：  減反玻璃行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)具有安全邊際。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為減反鍍膜玻璃生產(chǎn)和鍍膜加工，目前擁有產(chǎn)能2700 萬(wàn)平方米，2012 和2013 年底預(yù)計(jì)產(chǎn)能將分別達(dá)到4000 和5000 萬(wàn)平方米，處于行業(yè)龍頭地位。公司今年一季度實(shí)現(xiàn)銷售690 多萬(wàn)平方米，隨著客戶拓展和季節(jié)性旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)二季度銷量將有大幅度地增加，公司產(chǎn)品性能優(yōu)秀，在市場(chǎng)上具有一定議價(jià)能力，全年業(yè)績(jī)有保障。  
    鍍膜技術(shù)領(lǐng)先，客戶拓展有力。公司鍍膜材料完全自主研發(fā)，具有成本和定制化服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，鍍膜價(jià)格比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高。同時(shí)公司積極開(kāi)展新產(chǎn)品研發(fā)，已推出透光性能更優(yōu)秀的第三代產(chǎn)品，繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司今年以來(lái)大力開(kāi)拓下游客戶，主要客戶包括尚德、天合、晶澳、阿特斯等20 多家組件大廠，并且得到日本前三大組件廠商認(rèn)同。  超薄雙玻組件帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司新一代超薄雙面玻璃光伏組件產(chǎn)品為公司儲(chǔ)備的新產(chǎn)品和新技術(shù)，預(yù)計(jì)最快今年9 月份將推向市場(chǎng)。超薄雙玻組件具有使用壽命大大延長(zhǎng)、BIVP 適用性強(qiáng)、重量輕、效率高等諸多優(yōu)勢(shì)，有望迅速打開(kāi)市場(chǎng)，目前已有多家客戶對(duì)該產(chǎn)品表現(xiàn)興趣。公司在雙玻組件的超薄玻璃鋼化領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和獨(dú)占性，有望在2-3 年內(nèi)享受超額利潤(rùn)。超薄雙玻組件業(yè)務(wù)將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。  預(yù)計(jì)2012、2013 年公司EPS 分別為1.43 和2.06 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為14.46 和10.07 倍，給予公司"買入"評(píng)級(jí)。