>> 民生證券-風神股份(600469)調研報告：等待下游需求復蘇-120608
| 上傳日期： |
2012/6/11 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
于特，劉芬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆深度報告核心思想
張裕增長的問題在于品牌組合和渠道雙老化，缺乏系統(tǒng)升級。張裕通過向品牌運營商模式轉型，整合全球酒莊資源+張裕六大酒莊，通過專賣店模式推動團購資源和終端資源整合，推進戰(zhàn)略轉型升級，向品牌運營商邁進。
◆核心推介理由：
1、公司通過張裕國際酒莊聯(lián)盟專賣店（以下簡稱張裕國際）形式全力向品牌運營商轉型，目標在5年內達到3000家加盟終端，預計2012年達到300家，并已經在全國18個大區(qū)建立管理隊伍，從2012年下半年開始貢獻5%的增速貢獻，并解決了張裕未來十年高成長的模式問題；
2、公司的專賣店加盟模式采用上游資源優(yōu)勢整合，下游形成終端品牌，解決了行業(yè)價值標準的問題；終端價銷售額預計達到1000萬/店，單店盈利情況較好，可復制性強，模式全面領先；解決了張裕持續(xù)盈利增長的路徑問題；
3、張裕未來的八大酒莊借力張裕國際專賣店，將徹底解決張裕增長的品牌補充更新和渠道從傳統(tǒng)向團購專賣店升級的問題。
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