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天相投顧-風(fēng)神股份(600469)財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅吞噬凈利潤-120406
上傳日期:
2012/4/8
大?。?/td>
325KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
增持(下調(diào))
作者:
張雷
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
2011年1-12月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.30億元,同比增長25.95%;歸屬母公司所有者的凈利潤23,410.00萬元,同比增長53.38%,EPS為0.62元,低于預(yù)期。4季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.69億元,同比增長18.17%,環(huán)比下滑6.81%;歸屬母公司所有者的凈利潤1,813.10萬元,同比下滑59.53%,環(huán)比下滑73.46%,EPS為0.05元。每10股派現(xiàn)1元(含稅)。
全年毛利率同比上升較大,4季度環(huán)比有所下降。2011年,主要原材料天然橡膠價(jià)格較去年同期有了較大幅度回落,受此影響,全年公司綜合毛利率為15.85%,同比上升2.21個(gè)百分點(diǎn);4季度公司綜合毛利率為15.39%,同比下降3.00個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。4季度以來,天然橡膠價(jià)格回落較為明顯,跌幅達(dá)到20%左右,降幅明顯,加上1季度下游市場好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)毛利率環(huán)比仍將上升。但是從全年來看,目前公司 “500萬套乘用車胎項(xiàng)目”截至2012年低,進(jìn)度已達(dá)到95%以上;“技改技措”項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)到75%,如果在2012年轉(zhuǎn)固,將對(duì)公司經(jīng)營成本構(gòu)成較大壓力。
全年期間費(fèi)用率上升明顯,財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力較大。2011 年公司期間費(fèi)用率為11.83%,同比上升1.53 個(gè)百分點(diǎn)。其中,管理費(fèi)用率為6.10%,同比上升1.04 個(gè)百分點(diǎn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.92%,同比上升1.17 個(gè)百分點(diǎn)。4 季度公司期間費(fèi)用率為12.97%,同比下降2.41 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升1.34 個(gè)百分點(diǎn)。
2011 年以來,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用逐季攀升。從1 季度的2.2%上漲至4 季度的4.1%,全年財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.99 億元,是2010年的2 倍以上。主要是因?yàn)楣颈姸嘣诮üこ藤Y金來源均為銀行貸款所致。2011 年末,公司長期借款項(xiàng)目從年初的4.2億元升至15.1 億元,還款壓力仍然比較大,預(yù)計(jì)2012 年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍將保持較高水平。
積極加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。1)公司500 萬套乘用胎項(xiàng)目于2010年4 月開工建設(shè),去年6 月已完成主要設(shè)備的安裝并成功硫化出第一條半鋼胎,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)了新突破。預(yù)計(jì)隨著未來乘用胎項(xiàng)目的投產(chǎn)和市場拓展加快,公司營收有望進(jìn)一步提高。2)公司15 萬套工程子午胎項(xiàng)目已于2011 上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.1 億元,雖然產(chǎn)能釋放低于預(yù)期,但是工程子午胎面向中高端,具有較高的盈利能力,預(yù)計(jì)隨著下游市場的拓展,產(chǎn)能釋放進(jìn)度將加快。
風(fēng)神股份股票研究報(bào)告
興業(yè)證券-風(fēng)神股份(600469)下游需求不振,吞噬成本利好-120405
世紀(jì)證券-風(fēng)神股份(6004690主營業(yè)務(wù)向好,項(xiàng)目即將投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績-120406
申銀萬國-風(fēng)神股份(600469)業(yè)績符合預(yù)期,國際輪胎企業(yè)近期提價(jià),維持增持評(píng)級(jí)-120406
中原證券-風(fēng)神股份(600469)成本控制提升盈利能力-120214
東興證券-風(fēng)神股份(600469)成本控制能力突出,2012年半鋼胎投產(chǎn)使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)-111227
平安證券-風(fēng)神股份(600469)迎膠價(jià)起伏,顯龍頭本色-111121
天相投顧-風(fēng)神股份(600469)經(jīng)營穩(wěn)健,業(yè)績符合預(yù)期-111025
天相投顧-風(fēng)神股份(600469)經(jīng)營穩(wěn)健,業(yè)績符合預(yù)期-111025
申銀萬國-風(fēng)神股份(600469)毛利率維持穩(wěn)定,期間費(fèi)用率提升明顯-111025
廣發(fā)證券-風(fēng)神股份(600469)業(yè)績符合預(yù)期,后市將繼續(xù)好轉(zhuǎn)-111025
更多風(fēng)神股份研究報(bào)告
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