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     一、事件  公司發(fā)布重大合同公告，近日公司中標(biāo)深圳市城市軌道交通7 號(hào)線BT（建設(shè)-移交）項(xiàng)目，軌道交通工程合同額168.53 億元，總工期約為53 個(gè)月。  二、我們的分析與判斷  國(guó)內(nèi)市場(chǎng)水電之外的營(yíng)銷努力取得良好成效，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)新簽合同將增長(zhǎng)30%左右。2011年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新簽合同681億元， 其中水利水電412億元，占60%；非水利水電269億元，占40%。今年公司在水利水電領(lǐng)域重點(diǎn)加強(qiáng)了水利方面的訂單拓展，年內(nèi)已經(jīng)取得了安徽省青弋江分洪道工程等重大項(xiàng)目，隨著后續(xù)更多大型水利項(xiàng)目的獲批，預(yù)計(jì)公司今年在國(guó)內(nèi)水利水電方面的新簽合同額將達(dá)到600億元，同比將有明顯增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)非水利水電方面，公司將重點(diǎn)發(fā)揮BT/BOT方面的融資優(yōu)勢(shì)，此次深圳地鐵項(xiàng)目的合同金額就相當(dāng)于去年全年公司在國(guó)內(nèi)非水利水電領(lǐng)域新簽額的60%，保守預(yù)計(jì)這塊今年的訂單貢獻(xiàn)能達(dá)到300億元。
    合計(jì)來看，公司今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新簽合同達(dá)到900億元以上將是大概率事件。  海外市場(chǎng)融資支持類的承建項(xiàng)目占比上升，合同量仍將穩(wěn)定在600億元左右。2010-2011年，公司在海外市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)新簽合同折合人民幣457、597億元，目前公司在海外大壩建設(shè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額穩(wěn)定在50%左右。從公司承接的海外項(xiàng)目來看，最近一年來這些項(xiàng)目中具有中方金融機(jī)構(gòu)融資支持背景的比例已上升至25-30%，一方面大大降低了公司在項(xiàng)目執(zhí)行中的工期拖延及收款風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于保障后續(xù)訂單規(guī)模的基本穩(wěn)定。  公司融資渠道保持通暢，既有BT項(xiàng)目進(jìn)入良性循環(huán)階段。受益于水利企業(yè)在融資方面方面的政策扶持，公司今年已完成了首批40億元的短融及中票的發(fā)行計(jì)劃，對(duì)之前成本較高的負(fù)債進(jìn)行臵換；同時(shí)，公司今年還將收回30億元的BT回購款，全年運(yùn)營(yíng)資金充足，收入規(guī)模擴(kuò)展有良好財(cái)務(wù)保障   三、投資建議  維持推薦的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為0.48、0.60 和0.75 元，維持推薦評(píng)級(jí)。