>> 東興證券-杭鍋股份(002534)調(diào)研報告：由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)型-120613
| 上傳日期： |
2012/6/15 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
王明德 |
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報告摘要：
能源結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行，天然氣是未來發(fā)展趨勢。2020 年中國的能源需求將達到50 億噸標準煤，2011 年中國能源消費總量為34.8 億噸標準煤，比2010 年增長7%。也就是說，未來8 年，中國的能源消費量還有43.7%的增長空間。在此背景下，我國要實現(xiàn)到2020 年單位GDP 二氧化碳排放比2005 年下降40%-50%的目標，減排壓力很大。天然氣作為清潔能源之一，必將在我國的能源結(jié)構(gòu)中占據(jù)越發(fā)重要的角色，成為我國能源發(fā)展的趨勢之一。
天然氣管道陸續(xù)貫通，未來天然氣發(fā)電站發(fā)展?jié)摿薮蟆?011 年6 月30 日，西氣東輸二線工程干線全線投產(chǎn)，年供氣能力達300 億立方米。西氣東輸三線有望年內(nèi)開工，預(yù)計2-3 年建成。另外，中緬油氣管道已開工建設(shè)，中俄天然氣談判正在展開，預(yù)計未來我國將有多條天然氣管道陸續(xù)建成，天然氣電站發(fā)展空間巨大。公司作為燃機鍋爐的龍頭企業(yè)，預(yù)計將顯著受益。 公司戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移：由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。公司主營業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，受下游行業(yè)景氣度降低、市場競爭加劇的影響，整體經(jīng)營環(huán)境受到很大挑戰(zhàn)。在此背景下，公司力求創(chuàng)新發(fā)展，戰(zhàn)略導向由傳統(tǒng)的制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司未來轉(zhuǎn)型的方向有二：一是投資領(lǐng)域， 即合同能源管理項目；二是鋼材貿(mào)易領(lǐng)域。公司的適時轉(zhuǎn)型將為公司未來發(fā)展打開一片廣闊天地，帶動公司業(yè)績有效增長。 盈利預(yù)測：預(yù)計公司2012-2014 年EPS 分別為0.99 元，1.19 元和1.40 元，目前股價對應(yīng)PE 分別為20 倍，16 倍和14 倍，給予2012 年25 倍市盈率，對應(yīng)目標價24.75 元，維持推薦評級。
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