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   公司于2012 年6 月25 日發(fā)布公告：初步預(yù)定以自有資金的形式出資2.4-2.8億元收購(gòu)海普制鞋80%的股權(quán)。海普制鞋主要銷(xiāo)售D:fuse 女鞋品牌，2011 年底總資產(chǎn)達(dá)1.34 億元，2011 年?duì)I業(yè)收入1.54 億元，凈利潤(rùn)1037 萬(wàn)元。
    D:fuse 品牌設(shè)計(jì)營(yíng)銷(xiāo)能力突出、星期六品牌渠道資源較豐富，此次收購(gòu)互補(bǔ)效應(yīng)明顯。D:fuse 品牌起源于北歐，由來(lái)自挪威的Thomas 和來(lái)自丹麥Kasper兩人共同創(chuàng)建，收購(gòu)前由美國(guó)財(cái)務(wù)投資者控股，2007 年打入中國(guó)市場(chǎng)，目前在全國(guó)有門(mén)店近200 家，品牌定位高端，目標(biāo)消費(fèi)者與百麗旗下的高端女鞋品牌思加圖定位接近，在高端消費(fèi)者中有一定的品牌知名度和美譽(yù)度。我們認(rèn)為D:fuse 品牌擁有較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)和豐富的品牌推廣經(jīng)驗(yàn)，而作為外籍人士運(yùn)營(yíng)的公司渠道資源較為薄弱。此次收購(gòu)后，有助于將星期六的資金優(yōu)勢(shì)、渠道資源優(yōu)勢(shì)和海普制鞋的研發(fā)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)推廣優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合，同時(shí)海外品牌的引進(jìn)有助于公司學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)。
    預(yù)計(jì)此次收購(gòu)短期對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊窠?0%，長(zhǎng)期有助于完善公司品牌梯隊(duì)的建設(shè)。目前D:fuse 品牌門(mén)店數(shù)200 家店，已過(guò)品牌發(fā)展最困難的孕育階段，預(yù)計(jì)未來(lái)適當(dāng)?shù)馁Y源投入將帶來(lái)較快的利潤(rùn)增長(zhǎng)。以D:fuse 品牌2011 年1037萬(wàn)元凈利潤(rùn)估算，考慮到星期六控股80%，預(yù)計(jì)本次收購(gòu)估計(jì)有望增厚業(yè)績(jī)近10%。目前星期六旗下包括中端女鞋“星期六”、“索菲亞”和“菲伯麗爾”三大品牌，上市后星期六走多品牌路線積極擴(kuò)張，但終端管理能力較為欠缺使公司發(fā)展之路相對(duì)坎坷。我們預(yù)計(jì)此次新品牌的收購(gòu)對(duì)拔高公司形象、完善多品牌梯隊(duì)都將起到積極的作用，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新品牌和老品牌的磨合還有待觀察。
    受上半年紡織服裝整體終端銷(xiāo)售疲軟的影響，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。
    公司在一季報(bào)中預(yù)告上半年凈利潤(rùn)同比增速在-20%至10%之間。考慮到全年整體消費(fèi)增速放緩的影響， 下調(diào)盈利預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 為0.32/0.39/0.46 元（原預(yù)測(cè)0.34/0.44/0.55 元）。對(duì)應(yīng)2012-2014 年P(guān)E 為22.7/18.7/15.6 倍，未來(lái)3 年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率約19%，新品牌對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)龊裼邢?，長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)明顯，維持增持。