>> 東方證券-哈飛股份(600038)萊格賽600／650獲發(fā)改委批復(fù),安博威后續(xù)發(fā)展動力足-120627
| 上傳日期： |
2012/6/27 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
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事件
公司參股的哈爾濱安博威飛機公司組裝生產(chǎn)萊格賽 600/650 公務(wù)機項目已獲得國家發(fā)改委批復(fù)。公司與工銀金融租賃公司簽署了10架萊格賽 650公務(wù)機協(xié)議，計劃首架公務(wù)機于2013年底交付。
投資要點
未來 10 年預(yù)期是我國公務(wù)機發(fā)展的黃金時期。目前，中國公務(wù)機保有量規(guī)模比例偏低，已經(jīng)使用以及即將交付的公務(wù)機數(shù)量為100-200架。近幾年，隨著國內(nèi)公務(wù)機市場的逐步升溫，公務(wù)機的數(shù)量呈快速增長之勢，飛行時間以每年超過40%的速度增長。根據(jù)《公務(wù)與通用航空》雜志的預(yù)測，伴隨著經(jīng)濟增長和影響公務(wù)航空的外部環(huán)境逐步改善，未來 10 年中國公務(wù)飛機市場增長將加快，預(yù)計到 2020年有望達到 600-800架的機隊規(guī)模； 2020-2030年需求更加旺盛，到2025年機隊規(guī)?？赡芊环_到 1200-1400架。
萊格賽 600/650 公務(wù)機未來有望具有較好發(fā)展前景。Legacy600 是發(fā)展自ERJ-145系列飛機的公務(wù)機，造價為 2700萬美元。目前，Legacy600 的全球交付量已有 200架。 Legacy650 公務(wù)機是巴西航空公司公務(wù)機產(chǎn)品系列中的最新機型，可搭載13名乘客，價格約為 3000萬美元。該機型性能優(yōu)異，是巴西航空公司發(fā)展的主力型號，在公務(wù)機中具有較強競爭力。
安博威有望再度為公司帶來可觀的投資收益。 安博威之前銷售ERJ145飛機，給哈飛股份帶來了較大投資收益，最高時安博威給哈飛帶來的投資收益占哈飛凈利潤比例高達 30%。去年安博威交付完 ERJ145訂單后，已無新訂單，萊格賽 600/650 項目的獲批將為安博威提供新的發(fā)展機遇，并有望 2013 年為哈飛帶來投資收益。10 架萊格賽 650 的收入為 3 億美元，假設(shè)凈利率為5%，將給哈飛帶來約 2300萬元的投資收益。
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