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 要點(diǎn)：  
    事件：公司上半年修正后的業(yè)績(jī)?yōu)椋簹w屬上市公司母公司利潤(rùn)比上年同期下降10% - 40%，凈利潤(rùn) 2076.07 萬(wàn)元-3114.10 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS0.09 元-0.14 元，符合我們預(yù)期。  
    下游需求放緩及費(fèi)用增加是主因：今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速下滑，市場(chǎng)需求放緩的跡象在第二季度更為明顯，使公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售受到一定影響；公司期間費(fèi)用率高于行業(yè)平均水平，特別是由于募投資金的使用及借款的增加造成了財(cái)務(wù)費(fèi)用在一季度的增加，極大的影響了公司的凈利潤(rùn)。  金剛石工具：業(yè)績(jī)依靠銷(xiāo)售進(jìn)入新領(lǐng)域維持。公司在陶瓷加工領(lǐng)域已經(jīng)初具規(guī)模，"北博深，南奔朗"已被公認(rèn)，根據(jù)建材"十二五"發(fā)展規(guī)劃， 預(yù)計(jì)2011-2015 年建筑陶瓷產(chǎn)量年均增長(zhǎng)13.2%，下游較大的需求空間保證了陶瓷用金剛石工具的發(fā)展。公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)去年收入2000 萬(wàn)，今年平均每月400-500 萬(wàn)元，考慮到40%以上的毛利水平，預(yù)計(jì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)今年將貢獻(xiàn)EPS0.04 元。公司未來(lái)計(jì)劃進(jìn)入石材全產(chǎn)業(yè)鏈，包括從采選到加工全部的金剛石工具提供，考慮到石材產(chǎn)量的較高的增長(zhǎng)速度及金剛石工具在石材領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)明顯，此項(xiàng)業(yè)務(wù)也同樣值得期待。  
    電動(dòng)工具：利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具的市場(chǎng)規(guī)模仍在以10%以上的速度增長(zhǎng)，下游需求領(lǐng)域較金剛石工具更加廣闊。比起市場(chǎng)份額已相對(duì)穩(wěn)定的金剛石工具，公司憑借其在金剛石領(lǐng)域的廣泛渠道優(yōu)勢(shì)將有望搶占電動(dòng)工具市場(chǎng)的更大份額。目前公司在電動(dòng)工具的定位主要是中端市場(chǎng)，核心部件早已實(shí)現(xiàn)了自主生產(chǎn)，產(chǎn)品線已逐步完善，目前毛利水平25%左右， 因此我們認(rèn)為比起金剛石工具，電動(dòng)工具的增長(zhǎng)潛力更大。  
    費(fèi)用仍有改善空間。公司的創(chuàng)始股東已退居二線，目前主管公司經(jīng)營(yíng)的均為職業(yè)經(jīng)理人。我們認(rèn)為隨著公司管理的逐步完善，費(fèi)用水平將得到有效控制。  風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)程低于預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。