>> 申銀萬國-金科股份(000656)且看下半年推盤放量及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善-120710
| 上傳日期： |
2012/7/10 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
殷姿 |
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金科今日公布2012 年上半年經(jīng)營情況及業(yè)績預(yù)告， 2012 年上半年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)簽約銷售面積80.21 萬平方米，簽約銷售金額約53.22 億元，同比分別減少4.02%和11.88%。同時，預(yù)計2012 年上半年凈利潤為6-7 億元，同比增長70%-100%，基本每股收益0.51 元-0.60 元。符合我們的預(yù)期。
上半年銷售同比下降主要受制于推盤較少和產(chǎn)品類型偏高端。金科11 年簽約銷售面積80.21 萬方，簽約銷售金額約53.22 億，同比分別減少4.02%和11.88%，符合我們的預(yù)期。公司上半年銷售同比下降的主要原因是：1）公司上半年推盤較少，約為50 萬方，其中前4 個月推盤僅在20 萬方左右；2）雖然今年重慶、北京市場均有回暖，但公司上半年在售項目相對偏高端，產(chǎn)品類型以別墅和洋房為主，因此回暖并不明顯，去化情況相對一般。
下半年隨著中小戶型占比提升和推盤增加，銷售增長空間較大。重慶市場歷來下半年銷售占比較大。公司5 月以后推盤才逐漸增加，銷售量也隨之上升。
公司6 月銷售面積21.4 萬方，金額15.2 萬方，同比分別增長66%和62%，遠(yuǎn)高于上半年平均增速。下半年公司推盤量將進(jìn)一步增加，預(yù)計在150 萬方以上，約為上半年的3 倍，其中“金九銀十”的推盤量約占全年40%。同時，新推貨源中，中小戶型占比將提高約10 個百分點，銷售改善彈性較大。維持對12 年全年銷售額160 億的預(yù)測，同比增長16%。
下半年推盤量大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，銷售增長空間高，維持買入評級。12 年上半年凈利潤6-7 億元，基本每股收益0.51-0.60 元，同比增長70-100%，符合我們預(yù)期。下半年推盤量占比大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，銷售彈性較大，維持對公司今年銷售額160 億和12 年、13 年EPS1.20、1.58 元的預(yù)測，對應(yīng)PE 為10X、8X，目前估值相對較低，維持買入評級。
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