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    中國水電(601669.SS/人民幣4.01, 買入)公告2012 年上半年新簽合同額951.31億元，同比增長82%，其中國內(nèi)水利和電力訂單290.24 億元，同比增長48%，國內(nèi)非水利電力訂單367.49 億（其中5 月新簽的深圳市城市軌道交通7 號(hào)線BT 項(xiàng)目訂單為168.53 億），同比增長248%，扣除深圳市BT 項(xiàng)目訂單后同比增長88%。國外新簽訂單293.58 億元，同比增長33%。訂單的快速增長主要來自于2 季度，其中1 季度新簽訂單334 億，同比增長14-15%，其中水利和電力訂單為30 多億。
    我們認(rèn)為公司訂單的大幅增長來自于外部和內(nèi)部兩方面的原因，從外部環(huán)境來看，2011 年中央一號(hào)文件指出把水利作為國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，中央水利工作會(huì)議等會(huì)議多次重申水利建設(shè)的重要性，水利方面公司關(guān)注的主要是大中型水利項(xiàng)目，大的項(xiàng)目由于審查、可研等前期準(zhǔn)備周期較長，今年逐步進(jìn)入招標(biāo)高峰期；水電方面，12 五期間新增裝機(jī)量1 億千瓦，今年水電項(xiàng)目的核準(zhǔn)量預(yù)計(jì)會(huì)從去年的1,200 萬千瓦提升至2,000 萬千瓦，水電項(xiàng)目招標(biāo)隨之加快，水利水電項(xiàng)目的加速推進(jìn)為公司帶來黃金發(fā)展期。
    從內(nèi)部來看，公司今年加強(qiáng)了對簽單的重視，2 季度初召開了市場營銷推進(jìn)會(huì)，是近幾年規(guī)模最大的一次會(huì)議，議題是創(chuàng)新營銷模式，采取有力措施提高競爭能力，占有市場份額。提出加強(qiáng)參與水利市場競爭，抓住大的水利項(xiàng)目建設(shè)機(jī)會(huì)，并采用簽定BOT 和BT 訂單方式作為補(bǔ)充，從目前簽單情況來看，可以說內(nèi)部對營銷的重視取得了明顯的成效。
    水利水電行業(yè)景氣上行推動(dòng)公司訂單的大幅增長，訂單的大幅增長加強(qiáng)了對業(yè)績增長的預(yù)期，在當(dāng)前上半年基建領(lǐng)域投資進(jìn)度低于預(yù)期背景下，下半年有望逐步加速，水利投資是基建領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)先之選，作為行業(yè)龍頭的中國水電將從中受益，我們看好公司的發(fā)展前景，維持買入評級。