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    我們近期調(diào)研了上市公司并和管理層進(jìn)行了深入交流。從業(yè)績表現(xiàn)來看，公司 1-4月表現(xiàn)較平均，5月較好，但 6月有所轉(zhuǎn)弱。上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱及鐵路投資下降的影響，特鋼價(jià)格下調(diào)，公司盈利受到拖累。從品種毛利來看，高端特鋼盈利較好，但量相對較小。未來公司的主要增長點(diǎn)在于品種結(jié)構(gòu)調(diào)整以及強(qiáng)化管理。鍛造項(xiàng)目完成后，公司特鋼品種序列得到擴(kuò)展，質(zhì)量穩(wěn)定性得到提高，目前來看項(xiàng)目進(jìn)度好于預(yù)期，可能今明年或可以實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，目前處在試生產(chǎn)及客戶開拓的階段。由于上半年特鋼均價(jià)低于預(yù)期，我們對原先的特鋼均價(jià)假設(shè)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)毛利率也有所降低，由此我們分別下調(diào) 12-13年盈利預(yù)測 8.4%和 5.9%至 0.70元和 0.77元?；?4倍的 2012年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由 12.80元下調(diào)至 9.80元。但從中長期來看，作為軸承鋼龍頭企業(yè)，大冶特鋼擁有顯著的品牌優(yōu)勢； 公司管理優(yōu)秀，經(jīng)營機(jī)制靈活，能積極應(yīng)對市場變化，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)； 此外公司特鋼冶煉和鍛造項(xiàng)目全面完成，未來將進(jìn)一步增加高附加值特鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)；特鋼行業(yè)作為“十二五”重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)將受益于政府重點(diǎn)扶持，我們?nèi)钥春霉局虚L期的發(fā)展。我們維持對公司的買入評(píng)級(jí)。