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事件： 
     立思辰預(yù)告 2012 年中報(bào)業(yè)績(jī)：預(yù)計(jì)公司 1H2012 實(shí)現(xiàn)凈利 794~1323 萬(wàn)元，同比下降 50~70%，EPS 為 0.034~0.056元。   
點(diǎn)評(píng)： 
    中期業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，但股價(jià)已基本反應(yīng)此利空。此前，市場(chǎng)對(duì)公司中期業(yè)績(jī)大致預(yù)期為盈利小幅增長(zhǎng)或小幅下滑。本次預(yù)告業(yè)績(jī)較大幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。自 6月底以來(lái)，公司股價(jià)離高點(diǎn)已經(jīng)大幅調(diào)整近 30%。顯然部分投資者對(duì)干公司中期業(yè)績(jī)有更加悲觀的預(yù)期，且這種預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)到股價(jià)。
    視音頻業(yè)務(wù)及子公司情況不佳影響業(yè)績(jī)。我們判斷公司上半年業(yè)績(jī)不佳的主要原因有：其一，視音頻業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響表現(xiàn)不佳。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣令部分客戶放棄購(gòu)買(mǎi)視音頻產(chǎn)品的計(jì)劃，也使得部分客戶的采購(gòu)計(jì)劃延后；其二，部分子公司上半年經(jīng)營(yíng)不佳。北京從興科技和昆明同方匯智均是公司的孫公司。從興科技下游是鐵路行業(yè)，受鐵路投資延后影響，該公司上半年經(jīng)營(yíng)情況不好。同方匯智上半年也有類(lèi)似情形。
    下半年業(yè)績(jī)有望改善。首先，視音頻業(yè)務(wù)客戶延后的采購(gòu)計(jì)劃有望在下半年執(zhí)行。這些客戶累計(jì)延后的訂單達(dá)數(shù)千萬(wàn)；其次，子公司經(jīng)營(yíng)狀況有望改善。目前來(lái)看，從興科技鐵路相關(guān)的訂單將在 Q3 釋放。而且，公司在收購(gòu)從興科技時(shí)對(duì)其有利潤(rùn)要求，為從興科技今年業(yè)績(jī)提供了一定的保障；最后，通信行業(yè)和教育行業(yè)可能會(huì)取得突破。公司在通信行業(yè)無(wú)紙化營(yíng)業(yè)廳項(xiàng)目中可能會(huì)取得突破，帶來(lái)億級(jí)市場(chǎng)空間。在教育行業(yè)，公司前期已經(jīng)發(fā)布了校本資源管理系統(tǒng)。通過(guò)與中國(guó)教育技術(shù)協(xié)會(huì)外語(yǔ)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)合作，公司下半年有望在教育行業(yè)取得突破。