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    事件：  2012年7月13日公司公布2012年上半年業(yè)績修正公告，將公司在2012年一季報中對2012年 1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期變動幅度在-10%至5%之間修正為-30%至-20%之間，歸屬上市公司股東凈利為17.3億-19.8億之間。  點評：  1、公司二季度盈利情況大幅低于市場預(yù)期，按照公司上半年業(yè)績預(yù)測推算，公司二季度歸屬上市公司利潤約為7.8億至10.3億，同比下降42%-24%，相對一季度情況有進(jìn)一步下滑趨勢。  2、對于業(yè)績下降原因，公司主要歸結(jié)于三點：一是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響；二是電子商務(wù)等新興渠道的影響；三是公司繼續(xù)推進(jìn)門店結(jié)構(gòu)調(diào)整，外延增速放緩?fù)瑫r閉店力度加大。  3、蘇寧易購上半年實現(xiàn)銷售收入52.8億（含稅），其中二季度銷售收入33.6億，低于公司之前40億的規(guī)劃。預(yù)計易購全年實現(xiàn)200億有較大壓力。  4、費用控制方面，線下業(yè)務(wù)費用情況控制良好，租金和人員等方面費用得到控制；易購方面費用水平環(huán)比有所增加，主要是在廣告宣傳和促銷等費用有所上升。  5、公司未來工作重點與不變，主要是繼續(xù)促進(jìn)易購的快速發(fā)展；在提升一二級市場銷售的情況下繼續(xù)向三四級市場加速下沉；調(diào)整旗艦店、社區(qū)店等比例結(jié)構(gòu)。  6、盈利預(yù)測：受外部環(huán)境的持續(xù)影響，預(yù)計公司線下業(yè)務(wù)增速將大幅放緩，易購繼續(xù)保持高速增長，但是實現(xiàn)全年200-300億目標(biāo)將有較大壓力，公司整體營業(yè)收入增速將有下降；同時由于易購占公司銷售比重上升，將對公司整體毛利率有一定影響；雖然易購未來推廣等費用仍將處于較高水平，但看好公司整體費用控制能力。調(diào)低公司2012-2014年盈利預(yù)測至0.54元，0.62元，0.70元，調(diào)整評級至增持。